| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月12日 10:57 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
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上周回顾：反弹慢慢孕育
——6月，《绿粽红枣心，弱势反弹重在结构》《行情恰如世界杯，没有永远的强和弱》，指出小盘股调整风险大，建议降低小盘股、题材股配置，采取防守反击策略，转持金融、地产等前期调整幅度大、估值更安全的行业。
——在7月策略报告《防守反击，跌深反弹》中，我们提出了如下行情演绎的路径：7月上中旬，在融资压力和经济数据的悲观预期下，市场进一步调整，7月下旬，政策、资金面的边际改善，可能促发较大的反弹。
本周展望：震荡反复,积蓄力量
——本周是行情重要的时间节点。即将发布的二季度经济数据降温、农行上市行情充满变数，中小盘股反弹行情遭受阻力的概率大，若震荡甚至短期恐慌性理性下跌将有利于7月底到8月份的反弹行情。
——周初，市场一致预期受经济数据影响可能进一步悲观，引发指数震荡甚至回落。而一旦政策紧缩压力随后缓解，可能构成边际上的预期改善，从而，促发反弹。环比进口已下滑至冰点，反映了2季度内需大幅下滑的情况；兴业宏观研究员预测2季度GDP环比折年率将从11%降至8.3%。
——农行上市后，按照发行价计算其占上证综指的权重将超过5个百分点，农行发行估值与目前三大行估值相当，由于新股上市在10日后方计入指数，因此，若农行上市首日相对于其他银行出现一定幅度的上涨，则对计入指数后的行情可能产生一定压力。
——中小盘股反弹很难具有持续性，原因在于，小盘股相对大盘股之间溢价缺口仍高，下半年业绩下调风险将使其陷入业绩和估值双杀的困境，进而可能引发大小非抛售潮。 本周，印度政府“封杀”中国通信设备商愈演愈烈事件，可能继医药行业政策变化后成为引发中小板业绩下调的又一导火索。
本周投资策略：立足仓位保守，以权重股获取相对收益
——以金融、房地产为矛，这些隐含过度悲观预期的“木乃伊”行业，至少有相对收益；
——以大消费行业为盾，立足长线景气，趁调整分化时机，精选个股；
——对于中小盘成长股、题材股，需要提防补跌的风险。
（具体内容请见附件）
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