| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月31日 14:20 |
作者： |
李冒余 |
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一周市场回顾
有色金属行业成为上周资金主要净流入地，这主要是由于产业政策对于淘汰落后产能的推进，有色金属行业中资金流入较大的主要集中在电解铝、锌冶炼行业，如中孚实业，中金岭南，锌业股份等。医药在连续两周出现资金净流出之后，上周出现了大幅的回流。房地产虽然企稳反弹，但在资金面上仍然出现了净流出，这显示很多资金还是在上涨过程中选择了减仓，后市的反弹空间可能有限。
重要政策及信息回顾
淘汰落后产能的政策对于小公司的负面影响较大，因为小产能很可能会被淘汰，并且小公司的抗风险能力也不足。而对于大公司而言，产能的清理也意味着其未来市场的拓展空间在增大。但从节能减排的角度看，几乎所有高耗能行业都会受到负面影响。中央和地方之间关系是这场博弈的核心，3季度的之前的政策运行以及博弈效果应该成为高度关注的对象。落后产能的淘汰不仅意味着困扰产业链增长问题的解决，也意味着资本市场周期性行业新的行情可能的起点。
在经过流动性的大幅回收之后，央行也逐步把握了调控的主导权。短期流动性调控主动权的把握也为未来中长期调控拿到了砝码，在未来，政策调控的效果可能会进一步的凸显并影响到实体经济的运行。
制约因素尚未消除，反弹继续但已近尾声
“纠错”下的内在反弹要求已经得到了一定程度的体现。在影响市场运行的基本因素没有出现实质改变的时候，我们仍然用“短期反弹”来定义目前市场的运行，并且随着股指的上行，市场面临的压力可能会越来越大。一致预期并没有实现，在股指上行的过程中仍然应当保持谨慎并适当降低仓位。
重要行业观点
上周，关于房地产调控政策的各种传闻四处流窜，是继续紧缩调控，还是逐步趋向缓和？在地产股初现反弹的时候，在是否参与反弹的问题上，我们的建议依旧明确：不建议，而且建议买在右侧！我们再次强调政策并未转向，我们仍需要观察投资数据以及价格的变化。
（具体内容请见附件）
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