| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月31日 09:39 |
作者： |
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展望后市，从国内看，多空因素频繁交织。有利因素是：一是紧缩政策将放缓，加息预期减弱。近期政府高层的表态透露出的信号是紧缩政策可能会放缓。而5月份大宗商品价格和部分农副产品价格都在下跌，通胀压力有望逐步缓解，国内政策进一步紧缩的可能性较小。另外，有多家海外投行也重新调整了对我国加息的预测，总体基调是：加息次数会减少，启动时机会推迟。摩根士丹利预计中国今年最多加息一次，而且加息会发生在下半年，而此前该机构预计中国将在上半年加息。面对突然爆发的欧洲债务危机，为防止二次探底，管理层出台措施也是小心翼翼，对力度较重的加息态度异常谨慎，只能通过提高准备金率，加大回购等相对温和型的手段来进行调节。
二是中断了央行保持了两个月的净回笼进程，释放流动性。本月，公开市场向市场净投放资金2240亿元。而进入6月份后，公开市场将再度迎来巨额资金释放高峰，约有7800亿元资金陆续"解禁"，市场资金紧缺将大大减缓。
三是下半年政府将大力推动保障性住房建设与棚户区改造工程，部分将抵消商品房市场中的投资和新开工活动的放缓。这将有利于缓解市场对投资下降，经济下行的担忧。
四是6月和7月将进入年内解禁"低谷期"，A股市场大小非解禁的压力将有所缓解。按5月27日收盘价测算，6月份大小非解禁市值合计仅为1077.72亿元，较5月份环比大幅下降40.26%。但是制约股市上行的不利因素依然存在：一是房地产收紧预期仍未减轻，本周国税总局宣布严查土地增值税，周五媒体报道，备受关注的上海住房保有税或将在近期出台，具体方案有望于最近的会议上得到进一步确定。上海地方房地产调控细则也有望6月出台。二是国务院要求清理规范地方融资平台，监管部门要求6月底完成摸查统计工作，还款来源和资金挪用是地方融资平台贷款的两大主要风险。三是农行加速发行，新股发行节奏未变；四是欧洲主权债务危机仍然在演化过程之中，存在继续深化的可能。
总体而言，未来国内外经济、政治等因素变得愈趋复杂，前景也不明朗化，使股市投资人普遍对后市感到迷茫，不确定性依然较多的情况下，A股走势也变得扑朔迷离，有反弹要求，但2700点上方有压力。股市向下调整，经济基本面又形成支持。因此，预计市场一定时期内仍将维持震荡整理走势。操作上，轻仓观望，继续关注地产调控的后续政策以及其他注入货币政策等宏观导向，同时关注外围市场的走势
本周多空转向点为2578本周趋势：震荡整理中线趋势：逐步筑底 本周区间：2600-2800
（具体内容请见附件）
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