| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月31日 14:02 |
作者： |
黄学军 |
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1. A股出现反弹
本周A股走出了反弹行情，主要是各部委维稳。如险资放闸提高股票和偏股基金的配置比例，基金发行量增多等。受到房产税不推出的消息的影响推动了房地产的反弹，而涨幅不大的原因是受到“三年不征税”消息不属实的传闻等影响。截止周五，上证指数和沪深300张幅分别为2.8%和2.9%。
2.政策退出处于后半程
政策退出目前处于后半程。回顾从2008年救市政策出台，力度最大的是房地产、四万亿的投资计划以及货币政策的放松，尤其是天量信贷的释放。从目前的退出措施来看，房地产从紧的政策已经开始退出。四万亿的投资计划随着地方融资平台的处理，也已经拉开退出的序幕，而信贷政策退出是最早的，年初就出现了窗口指导以及存款准备金的调整。
欧洲主权债务给国内经济带来了自然紧缩。惠誉国际评级在周五将西班牙长期外币和本币发行人违约评级由“AAA”下调至“AA+”，评级前景均为稳定。这表明欧洲主权债务危机还没到完全解决之时，而这些因素也恰恰缓解了国内宏观从紧的压力。
目前A股各部委出现联手维稳的动作。险资对于投资A股的限制有所放宽，央行对于流动性的管理不是一味的收，以及证监会批新基金的速度很快，不排除是为了农行上市。
3.退出后半程股市现稳定
从我们5月17日提出市场走向谨慎我们不妨逆向操作搏反弹以来，应该来说市场基本上出现了一个探底回升。站在目前时点来判断市场，不排除继续出台维稳的措施护航农行上市，但前期紧缩政策的效果还有待观察，尤其是房地产的调控效果。短期来看，股指还将稳定，上下波幅会较小。从中期的角度看，A股呈现一个宽幅震荡的走势。中期依然看好机械设备、电子以及医药等行业。主题投资方面，短期可关注相关新能源政策预期的板块。
4.市场风险提示
需要提示投资者的是，从中期的角度看，房地产市场依然具有一定的不确定性，因此建议投资者密切关注政策的动向。
（具体内容请见附件）
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