| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2010年05月31日 14:25 |
作者： |
于海涛 |
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悲观情绪有所缓解，短期反弹或可期待英国《金融时报》26日报道称，中国对包括希腊及葡萄牙在内等国家的财政赤字不断扩大的忧虑加深，中国已开始重新评估其欧元区债券仓位。国家外汇管理局有关负责人27日回应称，这一报道毫无事实根据，并重申，欧洲市场过去、现在和将来都是中国外汇储备最主要的投资市场之一，中国一贯坚定支持欧盟一体化进程，支持欧盟和国际货币基金组织正在采取的一揽子金融稳定措施。并相信在国际社会的共同努力下，欧元区一定能够克服困难，维护欧洲金融市场的稳定和健康发展。中国政府的这一表态使得欧洲近来低迷的信心有所提振。美国28日新公布的5月消费者信心指数也显示出美国大众对经济复苏的乐观判断，前期对希腊债务危机担忧的悲观情绪有所缓解。中国市场方面，紧缩调控政策暂将进入效果观察期，短期出现大的政策改变可能性较小，这将给予股市一定的喘气机会。国外的忧虑趋缓，国内的调控暂息，我们认为短期市场反弹的概率很高。此外，形态方面，4月中旬地产严厉调控政策以来的单边深幅下挫也存在很大的技术反弹可能。
经济不确定性甚多，大势反转不具条件首先是房地产调控政策的实质性影响还未体现，由于滞后等原因，就当前公布的数据而言，目前的房地产投资尚未有明显的下滑，然而投资的下滑已是必然的趋势，这将会在中长期中日渐体现。其次是实体经济出现了滞胀苗头，经济增长有趋缓之势，2010年GDP增长呈现前高后低的态势已经基本无疑，而通胀眼下却有较大上行压力，我们预计5月CPI将达到3%，经济增长放缓而通胀之势加强将会较为严重的损害企业的盈利能力。再次是欧美复苏依然存疑，欧洲方面，希腊债务危机并未得到根本性解决，而各国相继出台的财政紧缩措施更是为未来经济复苏带来很大压力，美国持续的近10%的高失业率也说明了其实体经济恢复情况并不乐观，欧美的复苏情况将直接影响到中国的出口。依靠投资与出口拉动是中国经济近年增长的主要模式，在经济结构调整短期尚不能完全实现的情况下，投资与出口的不确定性将使得中国未来经济高增长风险大大提高。调控政策的短暂平息，股票市场或将与实体经济联系更为紧密，而实体经济的不确定性将使得市场的大势反转难以实现，所以我们认为中期仍宜看淡。
（具体内容请见附件）
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