| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年04月26日 11:18 |
作者： |
高挺;王汉锋 |
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本周A股策略观点
大盘股需继续消化政策影响而低迷，受政策负面影响较小的板块可能保持局部活跃，医药、消费及局部主题概念可能仍将保持活跃，包括分拆上市、智能电网、三网融合、世博会等。
其它值得关注的事件：“五一”假期的临近，可能使得旅游及零售等消费板块受到节日消费数据的支持；美联储将于本周召开议息会议，需要密切关注会议可能透露出的政策动向；股指期货对券商和基金开放，可能在短期对券商股形成一定的支持。
专题一：地产需求紧缩政策后的格局：基于历史上对地产效果的分析，目前地产需求的总体紧缩力度超过2007年9月份引入的紧缩政策，其效果可能类似2007年9月至2008年年中出现的情况，在未来3-6个月内出现“量缩、价平、投资稳”的格局。更长期的演变趋势则需关注可能的进一步政策及经济总体走势。
专题二：对当前市场表现分化格局的思考及判断：受政策打压的大盘蓝筹板块持续低迷、受产业升级及转型支持的中小盘屡创新高的分化格局，与1998年-2000年间美国大盘蓝筹股平稳、高科技板块持续走高的格局类似，其共同的逻辑是经济环境相对比较平稳，资金追逐新的增长亮点而催生结构性的估值泡沫。根据当时美国高科技泡沫破灭的经验，紧缩政策下整体经济增长预期的调整可能是扭转这种局面的触发因素；另外小盘股业绩预期未能兑现也是可能的诱发因素。
（具体内容请见附件）
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