| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月26日 09:23 |
作者： |
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股指在周线两连阴之后向下破位，上周政策利空的打击使得上证指数跌破了所有短期均线，重新回归120周均线一线，4月初市场反弹冲高成果已经全部丧失。短期来看，上周跳空下挫使得投资者情绪进入低谷，市场信心相对悲观，指数有可能进一步向下挑战2890点前期低点。不过，对比经济走势、资金供给、政策预期、市场估值、外围市场走势等主要因素，我们认为市场并不会就此跌破120周均线，重新回归中长期调整趋势。同时，政策面压制依旧存在，目前市场也较难轻易回归强势。我们判断，指数有往围绕120周均线展开震荡整理，投资者应继续关注120周均线争夺结果。
房地产调控政策对目前市场预期已经造成了一定影响。虽然行业供求紧张格局短期无法改变，但房产价格调整、销量下滑的预期可能给行业带来持续压力，而开发投资动力下降还可能使得中国经济增速有所回落。因此，金融、地产等权重股可能难以迅速回归强势。不过也应该承认，提前遏制高房价泡沫对经济稳健增长有利无害，房地产投机资金的流出也会对市场形成一定利多影响。
消息面上，房贷调控使得银行资金面处于非常充裕的局面。3年期央票发行利率意外下调1个基点，在很大程度上缓解了市场对于央行上调货币市场利率以进一步紧缩信贷的担忧。同时我们也注意到，美国专业基金追踪研究机构EPFR最新公布的数据显示，4月第三周，全球债券基金的流入创新高，其中新兴市场吸金12.8亿美元，创下了单周吸引流入的第二高纪录。EPFR指出，流入的资金中，投资本币债券的基金依然占有最大比重，今年新兴市场债券基金已流入116亿美元，远远超过2005年创下的97亿美元的最高纪录。上述信息表明，随着新兴经济体的经济复苏及其货币升值预期增强，国际资金开始押宝新兴市场货币升值。
从经济基本面来看，国内第一季度经济数据实际表现非常突出，GDP高速增长，同时物价水平压力有限。中微观层面的发电量、工业增速、PMI指数等都显示，中国经济需求面的复苏是十分清晰的。上周六我国29个省区市公布了第一季度运行数据。除新疆外,其他28省区市一季度GDP增速均超越全国的11.9%的水平,其中更有18省区市的增速超15%。从各省市数据来看，内需和外需恢复性增长强劲，这样关于经济运行“二次探底”的说法基本可以排除。这也是我们坚持认为市场不会重回跌势的主要支持依据。
（具体内容请见附件）
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