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09年宏观策略报告:飞雪迎春到
来源 联合证券研究所 发布时间 2009年01月20日 14:12 作者 王晓东
 
  因于信贷大跃进,经济基本面有改善预期,进而股市应会有积极表现。
  但基本面最终难以仅因货币信贷增长而有明显改观,是由于货币流通速度可能因于通缩背景而显著减缓。可以援引的先例是98年间,日本等其它国家也提供了有力佐证。
  美国经济面临的考验则是货币乘数难以扩张,美联储的降息努力难有成效,正如前几年收缩流动性的努力一样。这两番反差的背景是金融监管的失控和新监管框架的诉求。
  因于外需和内需(投资、消费)日益深切的关联,内需难以独善其身于仍将极其疲弱的外需增长。
  考虑到价格和结构因素,近几个月可能并不是中国经济最差阶段,全方位的经济收缩可能才刚刚开始。
  (具体内容请见附件)
 
 
 
文档附件:
联合证券--宏观研究--飞雪迎春到——09年宏观策略报告.pdf
 

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