| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月01日 15:10 |
作者： |
钟华 |
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报告要点整体看法：短期内，我们认为难有趋势性的上涨机会，这主要是基于我们对于银行业和地产的认识，虽然这两个板块估值处于相对较低的位置，但是银行业信贷质量的忧虑开始抬头，并且短期内加息的可能很小，同时，信贷紧缩的信号越来越强。地产短期内更是难以看到整体的机会的出现，我们认为，今年整体性的机会来自于政策的再次松动，但是，就目前的政策信号以及房地产本身的销售和价格变化来看，短期内松动的可能基本没有，政策的调整决心已经非常清晰，尤其是二套房首付比例现在又回归一刀切。在这样缺乏整体性机会的判断下，很难想象钢铁，有色等大宗会有明显的机会存在。
行业机会：在缺发整体性机会的前提下，我们必须看到潜在的行业机会。首先就是“建材下乡”所传达的扩大内需的强烈信号，这不仅让我们对于建材行业本身充满信心，而且也带动了家电下乡和汽车下乡消费的增长，后续必须给予足够的关注。其次，从“中央一号文件”所传达出来的“稳粮增收”,“统筹城乡发展”的决心以及对农村农业补贴力度的加大来看，随着农业规模化，标准化，商品化，流通体系不断加强下，无论是短期，还是中期来看，今年的农业股都是值得关注的。其次，在新兴创新产业里面，更具现实推广价值的，以计算机设备和应用，以及通信设备为基础的物联网产业链同样值得在今年这样一个时点去关注，在整体经济步入相对稳定的增长期后，应该是比在09年有更多的增长机会。最后，今年增长相对更加确定的区域性投资机会仍然值得关注。
美股行业对比：在上周的报告中曾经指出了A股和美股表现比较相似的行业，本周我们延续着这样的思路继续分析下去。首先是下游的银行，保险，食品饮料和制药板块上周在两个市场均比较抗跌，本周美股的这些行业仍然跌幅有限，银行股还出现大幅上涨，而相比之下A股的银行和保险股均出现大幅补跌，保险股更是跌幅惨重，在下周是否会补涨值得期待；另外，上周两个市场中的中上游的周期性行业跌幅均较大，本周的A股市场中，这些行业依旧疲软，有色金属行业更是成为近期的领跌板块，观察美股，在这些周期性行业本周的表现仍近似A股，金属开采业同样领跌。总的来说，周期性行业的回调仍然是当前市场的主要特征。
（具体内容请见附件）
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