| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月01日 14:39 |
作者： |
杜亮 |
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A股市场近期外部环境较差，美元走强，美股走弱，大宗商品价格大跌，港股走弱等不同程度的拖累了国内股市的表现。上周 1 年期央票发行利率维稳，但我们认为央行仅仅是象征性的适度缓解市场对加息的忧虑，未来货币政策调整趋紧的方向没有变。今年银行新增贷款数量可能低于预期，即低于市场预期的 7-8 万亿，货币政策收紧的程度或者说“适度宽松”的货币政策可能实际上是“适度偏紧”。
奥巴马发表了上任一年的国情咨文，阐述了其经济和政治主张。继早前提出对银行业征税的方案后，奥巴马又计划限制银行的规模与经营范围，这些新的限制措施实际是要恢复大萧条时期制定的《1933年银行法》，新的计划可能迫使银行剥离那些可能为其创造巨额利润但同时也蕴藏极大风险的业务。奥巴马整顿银行业是近期资本市场大幅波动的主要原因。虽然奥巴马的政策有助于提高其个人支持率，也有利于美国经济的长期发展，但近期的经济复苏有可能由此受挫，在失业率高企的背景下，不排除经济发生二次探底的可能。
中国的经济政策未来也面临一定的执行难度。1 月 CPI 水平可能超出市场预期达到 4%左右，这对央行来说是难以容忍的。物价的上涨更容易诱发通胀预期的提高，所以我们判断 1月份通胀数据披露前央行还可能有收紧货币的动作。
（具体内容请见附件）
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