| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月25日 16:25 |
作者： |
桂方晓 |
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上周市场整体呈现调整格局。影响市场的主要因素为投资者对于流动性收紧的预期。具体涉及到的政策事件包括央行限制放贷和加息的传闻、央票发行利率继续提高等。
基本面上，上周四公布了2009年12月份以及年度经济数据，从公布的经济数据来看，当前出口形势、经济增长、企业利润都在继续向好，本周的A股公司10年盈利预测也在继续上调。这些基本符合我们之前对基本面向好的判断。
上周影响市场的负面因素主要是提高印花税与加息传闻。12月CPI同比增长1.9%引发了对目前中国处于通胀上行通道的担忧，进而使得市场产生了货币政策进一步提前收紧的预期，正是由于这些不确定的政策预期，使得市场心理处于不堪重负的状态，从而导致市场在上周一二反弹后，在上周三出现大幅下跌。
实际上，不可否认流动性收紧对市场会造成负面影响，然而从目前市场的表现来看，我们认为反应的确有点过度。就像我们在上期周报中提到的，经济加速复苏下基本面盈利向上是确定的中期常态，是影响大盘各个因素中起支撑作用的中流砥柱，政策面影响导致大盘节节败退，而基本面向好使得大盘在关键点位获得支撑。我们认为，政策面西风与基本面东风的PK将在本周继续，当前市场对负面政策的预期在本周仍将延续。
除了上述因素外，下周初市场还将受到来自海外市场的影响。
总体来看，虽然我们依然坚定认为基本面向上将对A股构成支撑，但各方面的负面因素将会考验本周A股走势，虽然上周五银行板块强势反弹拉动市场指数，但中小盘股的调整可能拖累整体市场，因此，我们预计本周市场将呈现震荡格局，在上周周报中，我们推荐的金融地产以及受内需支撑的餐饮旅游、商业贸易等板块在上周均表现较好。本周，鉴于市场将继续受到货币政策收紧预期的负面影响，我们建议回避这方面受影响比较大的行业。我们建议关注消费板块，如食品饮料，以及将会受益于政策扶持的板块，如农林牧渔，此外，我们认为银行板块虽然受到中行可转债发行的抑制，但依然受惠于股指期货加速推出的影响，建议关注。
（具体内容请见附件）
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