| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月27日 13:39 |
作者： |
江帆 |
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本周沪深股指延续反弹格局成交量和涨幅都较前周有所放大，不仅成功突破3000、3100点两个整数关口，而且站上多次压制大盘上攻的60日均线，市场热情得到一定程度激发。热点方面在人民币升值预期以及通胀预期下，房地产、金融、煤炭、有色等蓝筹板块成为推动股指上行的中坚力量，而科技、节能环保等题材类板块也表现相对抢眼。
后市股指如何演绎我们认为应该关注以下三个方面的因素：
首先，全球流动性宽裕构筑良好外部环境，经济复苏预期得到数据佐证。近来全球股市维持高位震荡，随着世界经济复苏预期显著增强，前期宽松货币政策积累的流动性开始释放，不仅原油价格创出一年来新高国际期货价格也普遍上扬，而全球股市则在前期大幅上涨后维持高位震荡，可看出在经济复苏预期以及通胀预期下，全球流动性宽裕为国内股市上涨构筑良好外部环境。而三季度经济数据显示从GDP到进出口数据均超预期，经济复苏由之前的预期得到了显示数据的佐证，从而提振了市场信心。
其次，人民币升值预期点燃股市上涨激情，央行开始采取对冲措施。在8月外汇占款创下年内新低之后9月金融外汇占款数据高达4067.69亿元，创下年内新高，同时香港股市飙升美元贬值，人民币升值预期重燃。07年大牛市告诉我们，人民币升值趋势一旦形成，在初期将推动股市、楼市、资源价格等大幅上扬，而在中后期将加大资产泡沫化程度，影响国家的宏观经济政策，从而对经济和股市形成不利影响。针对国际热钱的大量流入，央行及时采取对冲措施，继前周净回笼资金1000亿后，上周继续净回笼资金1600亿元，创近13个月的单周回笼新高，央行与国际热情的博弈已经展开，这将极大影响未来股市的发展方向。
再次，从技术面来看股指虽持续反弹但并没有突破平行线箱体的格局，且成交量没有显著放大，导致60分钟MACD指标和KDJ指标出现一定程度的背离，股指向上突破需要更大的量能配合，因此，如果后市成交量不能显著放大，那么存在一定冲高回落的风险。
（具体内容请见附件）
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