| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月27日 09:21 |
作者： |
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国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过有色金属产业和物流业调整振兴规划。尽管有色金属振兴规划为推动我国有色行业的恢复将起到重大的作用，但目前来看，有色金属行业整体供需失衡，在产能未明显消化，需求尚未大幅回暖之前，供需过剩的局面短期难以改变。物流产业方面，其本身就是一个基础的支柱性产业，为制造业提供所需的支撑服务。看一下目前出台的振兴规划的前九大产业，基本上都是制造业。物流产业的发展，也将成为我国拉动内需的新增长点。物流产业的发展，将有助于我国从外向型向内向型的产业调整。至此十大产业振兴规划都已经出完，而政策预期也将不断减弱，大的投资机会不断减少。周四盘面上看，虽然有色和物流的产业振兴规划出炉，但是板块却非涨反跌，明显有利好出尽就是利空的市场表现。
对于市场近期十分担忧金融危机第二波，近期关于金融海啸第二波即将来袭的消息逐渐增多，同时美国日渐衰退的各项数据以及欧美银行业的动荡使得全球股市持续下挫。欧洲尤其是东欧的经济状况将是这一波危机的焦点，东欧也面临外资撤离的问题，冰岛、拉脱维亚偿债压力很大，俄罗斯因原油价格下跌而造成了财政赤字，英国将采取零利率进一步刺激经济，以避免英国陷入通货紧缩。最新数据显示，欧元区去年１２月份工业订单较前月下降５．２％，比２００７年同期大幅下降２２．３％。日本财务省周三公布，日本1月贸易逆差较去年同期暴增10倍，从897亿日元膨胀至9526亿日元，创下有纪录以来的新高，凸显该全球第二大经济体的海外需求正以超乎想象的速度下降，未来全球经济加速衰退料已无可避免。外围市场所有这些都会影响到美国股市和欧洲股市，对港股也有较大的影响，虽然对中国股市直接影响相对较小，但是更重要的是其对A股市场也已经逐渐产生心理压力，我们之前提出A股的调整内在需求才是主因，但是外围环境的恶化将加重这一调整需求。同时我们要看到近期周边股市持续萎靡变相抬高了A股市场的相对估值水平，A股市场继续走出独立行情的动力已经十分薄弱了。
随着全球经济的持续恶化，市场对于中国经济已不再乐观。中国央行周一在年度货币政策报告中表示，由于显现出相对较大的通货紧缩压力，中国经济增长的下行压力加大。上海市统计局本周二公布，1月份上海规模以上工业总产值与去年同期相比大幅下降21.4%，降幅较上月扩大7.8个百分点，这样凌厉的衰退在该市工业生产历史上极为罕见。另据《经济参考报》近日引述银行内部人士表示，2月份至今银行的新增贷款将比1月份大幅减少，四家国有银行的新增贷款估计在2500亿元左右，国内银行全部新增贷款约5400亿元。若该消息属实，则意味着2月份的新增贷款将比1月份环比下滑五成以上，这无异于对A股市场釜底抽薪。从最近大宗交易平台活动也可以看出，市场对于中长期中国经济还是缺乏信心。根据统计，2月份以来，两市上市公司重要股东共减持177次63936万股，大宗交易平台逐渐升温，上市公司股东借道加速减持，更多的选择折价交易，资金套现趋势明显。
各种利空因素的逐渐积累，使今年初以来一直保持上涨的A股市场出现了所料不及的“倒春寒”，本栏在周三晨间提出“在上周大盘的大幅下跌过程中，大量新能源龙头股不跌反涨不断创出新高，在昨日（周二）的大跌中许多新能源龙头股开始出现在跌幅榜前列，这是昨日大盘大跌与上周大跌的重要区别所在，正是该区别的存在使我们认为真正的市场风险确实已经来临”，同时我们提出了“耐心轻仓等待新能源股的调整是目前的重要操作策略”。从周三、周四的情况来看，新能源板块成为了“空军”最主要打击对象，从而引起全市场的恐慌，“空军”打击过程中采取了先后拉升招商银行、中国石化等指标股的传统障眼法掩护出货。
从某一个角度来说，股票市场自其诞生以来一直因为人性弱点而生生不息，因此在目前我们认为在新能源第一阶段行情结束的基础上，A股将继续利用人性弱点而不断反复，不断让看多和看空的投资者恐惧、疑惑和担忧。为避免不必要的烦恼，投资者需要仔细思考我们周三晨间提出的“随着新能源板块步入调整，我们认为该板块不但需要进行充分调整，而且还需要外围环境基本稳定，只有这样才能再次迎来新能源股再次崛起的契机。”，在此情况下，逢反弹坚决减仓规避一切不确定性因素为当前保全资金安全的第一策略。
（具体内容请见附件）
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