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电子行业:LED行业业绩拐点渐现
来源:东方证券研究所 发布时间:2013年02月25日 14:50 作者:周军
投资评级:看好 投资评级变动:维持
  事件:

  2013 年1 月上市上柜LED 台厂的营收总额约新台币82.2 亿元, (+21.5%MoM,+39.9%YoY)。LEDinside 指出,经过2013 年Q4 传统淡季,加 上电视品牌厂商延迟备货,LED 厂商Q4 营收面临考验。然而时序进入2013 年 1 月时,LED 厂商开始受惠于智慧手机与电视备货效应,整体来说,LED 背光市 场需求相对进入佳境,因此台湾LED 上下游厂商营收表现都呈现亮丽成长。

  投资要点

  背光持续增温,带动1 月营收反弹。由于蛇年春节在2 月份,加上大陆节能 家电补贴刺激,春节前电视促销狂热,终端电视销售数量创历史新高;其次 是欧盟白炽灯全面禁止及中国大陆LED 照明示范工程推广,带动照明渗透 加速。

  Q1 行业将有望迎来业绩拐点。2013 年1 月营收表现突出,2 月份由于春节 假期影响,环比将有所下降,预计3 月份TV 背光将会在五一促销带动下, 照明在政策刺激下,预计都会有较好表现,预计Q1 在同比将会有较大改善, 环比有望持续向上,业绩拐点将体现。

  春节背光电视持续热络,五一库存回补力道强。由于春节LED 背光电视销 售良好,库存消化较好,预计随着新一批节能家电补贴推广,五一假期促销 刺激,届时库存回补力度较强,有望带动行业环比持续改善。

  投资策略与建议:

  综合电子板块各细分领域近期涨跌幅对比,LED 板块自2012 年12 月4 自涨跌幅低于电子板块,随着政策刺激,将有望逐渐迎来业绩拐点,行业具有 较大向上空间。建议关注电视相关库存回补背光的相关公司:兆驰股份(002429, 买入)、瑞丰光电(300241,未评级)、东山精密(002384,买入)等和面板的相关 公司京东方A(000725,未评级)、TCL 集团(000100,未评级);业绩拐点逐渐 显现的相关公司,如鸿利光电(300219,买入)、茂硕电源(002660,买入)、阳 光照明(600261,未评级)等。

  风险提示

  年报风险

  小非解禁风险

  跌价风险
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