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电子行业:把握节后电子股三条主线
来源:招商证券研发中心 发布时间:2013年02月18日 14:31 作者:鄢凡
投资评级:看好 投资评级变动:上调
  本周观点:春节期间海外电子股普遍上涨,对于A股电子,我们仍建议把握行业景气见底、改善中的成长以及主题性机会三条主线。从行业景气来看,一月台湾数据总体正常,二月因春节因素将达到低谷,而节后到 3月份景气即有望有转机,一季触底较为明确,近期一些前瞻和经验性指标也得到持续验证,如B/B值连续两月上行,WSTS月度出货、内存价格和SOX创短期新高等,超跌低估值强周期股有望有阶段行情,包括覆铜板、半导体、被动元件等板块。对于成长主线,在智能终端竞争加剧的背景下,我们仍认为精选盈利能力或估值能提升的公司是贯穿13年全年的思路,未来能通过切入新品、产品结构性提升及管理改善获得盈利提升的公司值得关注,如立讯精密、锦富新材和大族激光等,而歌尔、海康、大华等虽短期无超预期因素,但因业绩增长相对确定看全年也应有确定性的估值切换收益;最后,还可关注新品或新概念的主题性机会,包括显示高清智能化、大屏触控化以及智能电视等,近日发布的半导体照明节能产业规划也有望从政策面推动LED照明板块行情。

  核心数据:12月全球半导体销售环比增长6.7%,12全年共计2916亿美元,较11年下滑2.7%,预计13年增长4.5%;去年全球整体手机销售量为17.5亿部,同比下滑1.7%,其中中国手机品牌厂商份额27%,同比增长74%,预计今年大陆智能手机有望达到2.5亿部,同比增长56%;

  终端产品:机构预计一季度iPhone出货3500万,iPad 2200万;联想、华硕NB一季度有望上扬;NB需求不振,ODM厂转型代工AIO电脑、平板、服务器;一季度品牌平板预计出货3380万部,同比增长76%;手机方面,三星Galaxy S4目标卖1亿支;TV方面本土品牌看好4K-TV,最快4月新机上市;

  半导体:3月份回补潮望启动;12年台厂IC设计整体成长6.4%;芯片厂转乐观,预计3月回补潮启动;联发科智能手机芯片今年挑战2亿颗,双核以上占70%;IC制造方面,张忠谋认为13年不好不坏,未来4年台积电都将成长;存储器方面,DRAM、NAND价格回升显示景气的改善;

  零组件:PCB今年资本支出普遍增加,IC载板、HDI为重点扩产项目;连接器方面,正崴1月营收同比增长85%;被动元器件1月环比成长,主要受益于客户的年前备货;结构件今年流行塑料金属,塑料碳纤的混搭;ITO薄膜未来价格下滑幅度将扩大;手机镜头音圈马达缺货缓解;瑞仪1月营收减一成;

  显示/LED:LED背光景气转淡,洋华扩产G1F;LED方面,TV背光产品需求有所减缓,3月其有望大幅成长;照明方面,节能灯萦光粉材料上涨,LED照明替代加速;面板方面,友达1月环比下滑11%,今年重点拓展大尺寸项目,4K面板已占2成,良率65%;薄膜触控大厂洋华Q1走弱,Q2开始G1F产品放量,全年比重有望超过30%,产品以5-6寸为主;

  SOX、A股双双上涨;上周SOX指数涨1.0%,台湾IT指数涨1.1%,A股电子涨3.8%,台湾电子涨幅靠前的有面板、IC制造;A股周涨幅前五分别是聚飞光电、水晶光电、星星科技、航天电子和沪电股份,跌幅前五分别是铜峰电子、合纵思壮、福星晓程、宇顺电子和浩宁达。
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