| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月13日 14:29 |
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——证券行业2012年7月数据
政策动向与行业要闻。（1）深圳前海开放政策获批，金融改革强调了非银行金融在工具在支持实体经济发展中的作用，券商再获政策利好；（2）保险资金新增券商和基金作为受托管理机构，推动定向和专项资产管理业务的发展，根据资格限定，部分券商将率先受益。
.市场走势。受上证综指下跌的影响，本月申万证券指数全月下跌-4.57%，跌幅小于沪深300指数的-5.23%，再次跑赢大盘；从走势上看，政策刺激仍然是行业指数上行的主要推动力。
.业务发展。（1）经纪业务：7月，A股成交额为2.48万亿元，日均成交额为1,131.30亿元，同比均呈现大幅下降；从换手率上看，沪深两市换手率分别为10.08%和29.01%，同比均下降5个百分点。（2）股权承销业务：7月，沪深两市共有20家企业上市，融资额首次超越上年同期，但首发市盈率下降至26倍；增发项目数量达到今年以来的最高水平。（3）
债券承销业务：7月，市场新发债券233只，继续较上年同期翻番，发行总额为8242.62亿元，较上年同期上升30.44%；其中企业债、中票和短融募集金额增长显著。（4）资管业务：7月，集合理财产品迎来今年的发行高峰，单月共发行产品17只；由于市场指数的下行，本月业绩排名前十的产品中有六只为偏债型产品。（5）融资融券业务：7月末市场融资融券余额为641.40亿元，单月上升31.06亿元，维持今年以来的大幅上涨趋势；融资交易额占A股市场交易额的比重达到2.05%，再创新高。
（6）股指期货业务：7月，股指期货主力合约成交金额为35,799.19亿元，全部合约成交额为64,685.87亿元，较上月上升19.1%，达到业务开展以来最高成交额；期货/现货成交金额比达到7.27倍，再创业务开展以来的新高。
.投资策略：宏观经济的持续低迷引发了市场对政策加码的预期，当前市场仍处估值底部区域，加之流动性的释放，反弹仍可期待；从6月的行业走势来看，政策刺激仍然是指数上行的主要动力。7月，我们坚持流动性和政策创新两个方面的投资逻辑，综合推荐流动性弹性较高的东北证券，创新业务领先和创新业绩释放明显的中信证券和海通证券。
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