| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年05月31日 14:47 |
作者： |
邹戈 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
4月份以来，我们持续建议关注水泥需求中基建投资趋势的改善。4月13日我们发表报告《关注基建投资未来的改善》，认为基建是经济衰退期政府调控经济重要的、常用的手段；4月22日又发表报告《抛弃悲观，寻找希望》，认为行业基本面已经很差，基建在二季度出现改善是大概率事件；5月23日发表报告《基建改善渐行渐进，重点关水泥股的反弹机会》中，建议重点关注和参与水泥股反弹机会；重点关注基建受益大的品种（祁连山、宁夏建材、江西水泥）和估值便宜的龙头品种（海螺水泥、冀东水泥）。
上周以来，水泥股跑出明显的超额收益，很多人开始担心，反弹是否就此结束？
参照历史经验，我们认为本轮反弹没有结束，建议继续配臵水泥股。
我们分析了1997年以来的水泥历史周期，主要结论如下：
1.水泥行业底部区域往往出现全行业微利甚至亏损。
2.底部持续时间取决于宏观经济调整周期，2个季度-3年不等
3.宏观政策由从紧向松（保增长、稳增长）转变时，行业接近最底部
4.当放松政策见效时（伴随着信贷数据向上），行业基本面将出现改善反转。
5.政策转向通常伴随股价反弹，能否转化为反转取决于基本面能否见底回升。
从目前情况来看，我们认为政策转向趋势已经明显，受保增长政策影响，基建投资增速将逐步回升，建议继续配臵水泥股。
风险提示
政策低预期，宏观经济持续回落。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
