| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月09日 14:11 |
作者： |
吴娜 |
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冰箱销量超预期,但库存状况不佳：今年3月份，冰箱总销量完成709.7万台，同比增长2.82%，超出我们的预期，且其中内销和出口均超预期。截止3月底，我国冰箱市场库存/销量比为0.56，继续较前两个月小幅下降，但持续创历史同期最高水平，库存总体控制状况仍然不佳。
调高冰箱行业全年销量预期：我们将调高对冰箱市场2012年全年销量的预期，认为内销下滑幅度将在5%左右；并进一步预计，冰箱市场全年将呈现前低后高态势，即第四季度将开始出现拐点。同时，在外围市场环境并不明朗的形势之下，冰箱出口市场全年增长有限，但预计有望与上年持平。
洗衣机内销低于预期，出口超预期，库存保持低位：今年3月份，洗衣机内销同比下滑2.68个百分点，低于预期；出口同比增长12.48%，增幅超预期明显，3月总销量略超预期。截止3月底的洗衣机市场库存销量比约0.43，继续创历史单月最低水平。
维持对洗衣机行业全年预期：我们维持对洗衣机行业2012年全年形势的判断，认为在政策退出影响下，洗衣机内销市场将更加平淡，而在出口环境恶化的背景下，洗衣机出口增长也将不容乐观；并进一步预计2012年全年洗衣机内销增速将低于5%，出口增速有可能出现小幅下滑。
投资建议及重点公司关注：长期来看，在家电产品消费升级大趋势下，技术创新等综合实力较强的企业将继续保持较好的发展前景；而从近期投资角度来看，冰箱市场目前正逐步进入销售旺季，也将为二级市场带来阶段性投资机会，建议重点关注该子板块。建议重点关注的上市公司有：青岛海尔（投资评级：“谨慎推荐”）、奥马电器（暂无评级）、合肥三洋（投资评级：“推荐”）。
风险提示：出口环境恶化，原材料价格大幅波动等。
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