| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月09日 14:20 |
作者： |
吴娜 |
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1月家用空调内销和出口分别完成304.8万台和400.6万台，同比分别下滑25.62%和25.81%，与我们之前判断相比，内销情况比预期更差，出口则略好于预期。
我们维持对空调行业的判断，认为受去年较高基数、政策陆续退出，以及出口环境的恶化等多重不利影响；预计2012年全年空调内销和出口将遭遇明显的下滑，且整体呈现前低后高态势。
今年以来，空调原材料价格均保持低位运行，符合我们之前的预期。在宏观经济形势仍存在一定的不确定性情况下，铜等大宗原材料价格出现大幅上涨的可能性较小；且在下游需求相对平淡的形势下，预计制冷剂价格在未来一段时期内也不会出现明显上涨。
从产业政策上来看，我们预计继家电下乡、节能补贴以及家电“以旧换新”等产业政策陆续到期终止后，针对变频空调的补贴政策有望出台，这一政策将有利于加快空调产业消费升级，加速变频空调市场渗透率的提升。
伴随空调行业2月增长数据的好转以及在相关产业政策出台的预期下，预计3月空调板块将表现良好；??从投资品种上看，我们继续看好技术开发能力较强的龙头企业，在空调市场总规模缩量的形势下，龙头企业市场占有率将进一步提升，盈利能力进一步增强，成为行业洗牌的最大受益者。我们重点推荐格力电器。
风险提示：原材料价格大幅波动，刺激政策退出影响超预期等。
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