| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2012年03月14日 15:01 |
作者： |
|
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
宏源行业类模板中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，大型金融机构存款准别金率由21.00%降至20.50%，中小金融机构存款准备金率由17.50%降至17.00%，这次自去年11月30日时隔两个月后的第二次降准。我们对此点评如下：
点评：
首先，1月份宏观经济数据和银行间利率飙升催生央行降准压力，此次“降准”标志着货币政策逆周期操作正式启动。春节前，央行通过逆回购投放资金方式回应市场降准预期，并形成类似降准0.5个百分点的效果，1月份信贷低于预期、外汇占款减少、进出口增速下降显示适时适度放松货币变得尤为必要。此次降准相当于释放4000多亿元流动性，改善银行存贷比，有助于避免出现中国经济硬着陆的风险（回应习近平副主席访美讲话）。中国未来政策倾向是通过货币适度放松实现总量的“维稳”，通过积极财政政策来实现结构的“求进”。
第二，适度宽松货币提振经济增长已成全球趋势，未来市场流动性改善可持续。去年底G20嘎纳峰会公告强调了提振经济增长和创造就业的国际协调责任，欧美大选因素强化刺激力度。全球大选美联储FOMC会议声明低利率政策延长到2014年，并加大刺激经济复苏力度；欧盟在可预期的未来，政策组合上大致为紧缩财政和货币宽松，以保持经济复苏的动力，欧州新行长上任后采取了果断的降息措施；通胀退潮也为中国央行提供了更大的适度宽松空间，我们认为，CPI下降到4%以下区间、国债期货重启，意味着未来降息将不是央行政策的主要取向，让高位的存准率回归到正常范围，加速推进利率市场化进程才是中国央行的主要目标。
最后，我们认为，未来宏观面和行业面的数据信号将支持去年底以来的水泥、玻纤行业行情延续。首先，考虑到春节因素，2月份宏观数据将出现"PMI上+CPI下"的黄金组合，将对去年底超级悲观预期大幅修正；其次，水利投资加速、铁路建设融资模式创新、地方政府技术性微调房地产政策不断，随着开工季节到来，政治换届驱动的水泥需求复苏将会得到更加显著的体现。继续推荐水泥“六君子”（亚泰集团、冀东水泥、祁连山、天山股份、塔牌集团和海螺水泥），详见《政治换届驱动的水泥股行情》及个股报告；继续基于全球经济复苏加速的逻辑推荐中国玻纤，详见《全球经济复苏加速催生的玻纤行情》。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
