| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月14日 15:12 |
作者： |
刘元瑞 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
我国水利建设落后，为PCCP提供持久稳定的增长机遇
我国人均水资源贫乏、并且时空分布不均，这就决定了跨区域调配水的重要性和持续性，再加上日益加快的工业化、城市化和新农村建设，为长距离管道引水、管道输水、管道配水市场提供了持久稳定的增长机遇，而PCCP正是目前最常用的大口径输配水管材。
政策大力支持，水利建设将是未来重点投资方向
2011年中央1号文件提出10年投资4万亿，力争通过5到10年努力，从根本上扭转水利建设长期明显滞后局面。地方政府也积极响应，制定各地未来水利建设规划。水利行业迎来了历史性的发展机遇。
市场空间广阔，PCCP行业将加速发展
结合性能和经济性，PCCP是大口径输水管材的首选，目前已在国内广泛应用。我们推算未来10年PCCP年均需求约为90亿元，而2010年国内PCCP行业收入仅约52亿，市场空间广阔。
资金保障催化订单兑现，大中型项目提速利好PCCP龙头企业
水利建设是政府主导投资行业，资金支持是保障。去年中央提出提取10%土地出让收益用于农田水利建设，今年年初7部委发文鼓励通过多渠道进行水利建设融资。根据我们测算，只要落实到位，目前资金来源能够支持项目实施。同时，根据对以往建设结构和未来项目的跟踪，我们判断大中型水利建设项目将提速，利好PCCP龙头企业。
投资策略：行业性机会来临，推荐青龙管业
随着资金落实到位，水利建设投资将加快，政策将兑现为订单，带来PCCP的行业性发展机会，大中型项目的提速将进一步利好龙头企业。国统和青龙作为老牌企业，接单能力更强，其中青龙的管控更好，发展更稳健。从布局来看，青龙的产能集中在西北和华北，山西基地建成后将加大其对华北的控制力，持续性获取当地输调水工程大单的概率较大，同时产能集中也将提高公司产能利用率。从业务布局上看，PCCP占比最大的国统弹性最大，同时其也将充分受益钢材和水泥成本下滑带来的盈利回升。
基于此，我们推荐：青龙管业，配置国统股份、巨龙管业。预计青龙管业2011-13的EPS分别为0.53、0.67和1.01元，对应PE分别为30、23和16倍。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
