| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月01日 15:49 |
作者： |
周锐 |
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撰写时间： |
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剔除原料药后医药板块利润增速达到27.01%，医疗服务板块利润增长53.20%。医药板块1-9月份收入增长20.92%，归属于母公司的净利润增长16.31%；如果剔除原料药板块,医药板块的利润总额增速达到27.75%，医药板块归属于母公司的净利润增速达到27.01%，扣除非经常性损益后的净利润增长14.08%。
化学原料药：利润同比下降22.26%，扣除非经常性损益后的净利润下降35.11%，主要是肝素，维生素C，7-ACA等产品价格同比大幅下降；
化学药制剂：利润增长19.90%，扣除非经常性损益后的净利润增长0.70%，主要是受双鹤药业﹑丽珠集团和康芝药业影响；
中药：利润增速为27.73%，扣除非经常损益后的净利润同比增长18.44%，其中，云南白药﹑东阿阿胶﹑康美药业﹑天士力﹑江中集团等净利润增加较多；
生物制药：利润增长23.83%，扣除非经常损益后的净利润仅增长7.19%，主要是受华兰生物和智飞生物业绩下降影响；
医疗器械：收入增长29.44%，增速较快，利润增长16.97%，扣除非经常损益后的净利润增长13.08%；
医疗服务：板块收入和利润增长表现突出，分别为52.51%和53.20%，扣除非经常损益后净利润增长98.53%；
医药商业：利润增长40.59%，扣除非经常损益后净利润增速32.05%；
相当数量公司利润增长突出。上半年有63家医药上市公司利润增长超过30%，35家公司利润增长超过50%；
投资建议。我们认为医药板块利润增速将逐步回升，建议仍然重点投资于医疗服务&医疗器械，以及在医药领域具有定价能力的医药股。
风险提示：医药板块估值受市场情绪影响
（具体内容请见附件）
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