| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月12日 15:09 |
作者： |
王玉笙 |
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汽车原材料价格指数：2011年7月，中银汽车原材料价格指数为136.3，环比6月小幅上升0.4%。其中，对整车厂商（尤其是商用车）影响较大的冷轧板、天然橡胶价格环比分别下滑1.8%、1.6%；但铝、铜、塑料价格环比分别上涨5.1%、3.7%、1.4%，相关零部件企业将承受一定的成本压力。
2011年7月，汽车原材料价格同比上升15.8%，各项原材料中，除了冷轧板价格同比下滑7.2%外，其他均维持较大的同比涨幅。1-7月，原材料指数累计同比上升14.1%。由于去年3-4季度原材料成本逐渐走高，预计下半年原材料同比增幅收窄。
狭义乘用车上牌数：6月，国内狭义乘用车上牌数为76.5万台，同比增长12.2%，环比下滑6.4%，前6个月，上牌数累计同比增长11.8%。受日本地震影响，日系车企6月上牌量同比出现较大下滑，广州本田、东风本田、广汽丰田、一汽丰田6月同比降幅分别在13.9%、26.8%、19.5%、15.5%。
行业观点. 7月我国汽车销量同比增长2.2%至1,275,302辆；其中，乘用车销量同比增长6.7%至1,011,842辆，商用车销量同比下滑12.2%至263,460辆。我们预计狭义乘用车8月同比增速将能维持在10%左右，目前估值处于低位；商用车方面，由于原材料成本压力不减，且渠道内库存较高，预计3季度盈利难以改善。
首选买入
建议关注盈利增长相对稳健的上市公司。乘用车方面包括悦达投资、一汽富维、上海汽车和华域汽车；商用车部分建议关注宇通客车。
（具体内容请见附件）
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