| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月29日 15:26 |
作者： |
熊云彩 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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市场、人力资源、外语是成为外包大国的三大要素。符合以上三点的印度已经成为全球外包大国，而中国除外语外，拥有比印度更好的条件，中国将继印度后成为下一个全球服务外包交付中心。
印度外包业已现疲态。追溯印度离岸外包业的历史，可以发现政府支持、语言优势、充沛的劳动力和几次危机是印度离岸崛起的主要原因。随着印度离岸外包规模的扩大，政府效率变得低下；基础建设依然落后；外包人才由充沛变得缺乏；汇率、通胀推动人力成本不断上升，这些都成为制约印度外包发展的不利因素。印度外包业已经开始出现疲态。
当前的中国外包业环境比当年的印度更具有优势。当前中国外包发展程度恰似21世纪初的印度。同印度当时的环境相比，中国的政策扶持力度更大、人才更加充沛、成本更低，中国的外包竞争力将逐步体现。
全球离岸外包回暖，金融危机给中国外包提供契机。全球外包业2008年遭到全球金融危机重创。随着全球发达国家的经济不断复苏，全离岸外包业从新回到增长轨迹。其中美国增速大于欧洲，欧洲大于日本。金融危机加速全球产业的转移，将是中国外包业发展的重要契机。
规模，订单来源是当前中国外包的最大劣势。中国外包订单大部分来自日本。造成现有中国外包企业规模小、人数少、集中度低，难以承接来自欧美的大型项目。印度作为美国最大的外包承接地，已经形成同IBM相抗行的国际大型企业。中国企业的国际竞争力比印度企业略逊一筹。
推荐：浙大网新（600797）；谨慎推荐：海隆软件（002195）、东软集团（600718）。选择标的标准为：规模、能力和订单来源。浙大网新2010年完成战略转型，确定以离岸外包和智慧城市为核心业务。股权激励方案也预示公司业务转变，业绩拐点来临，给予“推荐”评级。海隆软件是A股外包企业中盈利能力最强，运作效率最高的公司，但受限于订单来自于来源单一，对日本市场过于依赖，给予“谨慎推荐”评级。东软集团规模过于庞大，单一业务增长难以带动整体增长，且海外订单大部分来源于日本，同样给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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