| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 13:41 |
作者： |
周励谦 |
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◇事件：国家公布规划布局内重点软件企业名单
◆发布规划布局重点企业名单，利好新入选上市公司发改委、工信部、商务部及国税总局近日联合发出通知，公布了2010年度国家规划布局内重点软件企业名单，共计240家,其中包括远光软件、东华软件等37家计算机行业上市公司，以及东方通、用友政务等8家上市公司控股或参股企业。与2009年相比，新入选的上市公司包括四维图新、三泰电子、新北洋、御银股份、三五互联、美亚柏科等6家，新增加的上市公司子公司包括江苏爱信诺航信和同方鼎欣，而信雅达则从中落选。根据政策，规划布局内重点企业可以减按10%的税率征收所得税，将对相关上市公司，尤其是新入选上市公司构成利好。
◆三五互联与四维图新受益程度最为明显在新增的规划布局内重点软件企业中，我们选择了四维图新、三五互联、三泰电子、新北洋和御银股份的等5家已上市公司进行比较，考察其母公司营业利润、利润总额、所得税影响额以及合并报表后的数据。我们发现5家公司中三五互联与四维图新将最受益于所得税率的下降，净利润有望提升近5%，三泰电子受益程度次之，而新北洋与御银股份的业绩对税率下降最不敏感。新增加的上市公司子公司江苏爱信诺航信和同方鼎欣由于业务规模在合并报表中占比较小，因此对相关上市公司利好作用有限。
◆期待营业税减免、五免五减半等政策落实在2月9日发布的国务院新“18号文”中，国家提出将在财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权以及市场等方面出台相关政策，鼓励与扶持软件产业的发展，其中最引人关注的政策包括考虑对符合条件的软件企业免征营业税，并实行“两免三减半”甚至“五免五减半”。不过新“18号文”颁布后至今，相关认定标准与实施细则尚未出台，我们期待着相关政策落实后给计算机行业上市公司，特别是服务类业务占比较高以及不断进行新产品和新业务拓展的公司带来实质性利好。
◆“两会”逐步临近，政策利好提供板块表现空间 我们认为国家发布规划布局内重点软件企业名单早已在市场预期之内，对于行体而言刺激作用有限。不过目前行业估值已逐步趋于合理，随着两会的临近，各行业“十二五”规划和各项政策将陆续浮出水面，有望对计算机板块形成刺激。因此我们维持行业的增持评级，但看好未来两周的行业市场表现。推荐个股包括远光软件、立思辰、软控股份。
（具体内容请见附件）
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