| 来源： |
大同证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月23日 14:19 |
作者： |
食品饮料小组 |
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行业策略继续看好白酒和葡萄酒行业主要理由：
（1）主要驱动因素继续呈现良好的增长势头，盈利能力有保障（2）明年上半年通胀形势依然严峻，白酒和葡萄酒抗通胀能力强（3）流动性充裕背景下，估值溢价有望缩小，估值吸引力重现（4）白酒产品结构继续转变，葡萄酒受益于产业政策，发展空间较大维持对啤酒行业的“中性”评级主要理由：
（1）啤酒业是饮料酒中增长最为缓慢的行业，未来盈利能力仍将保持低速增长（2）啤酒业抗通胀能力差，行业盈利增速会因通胀而下降（3）国际大麦价格上涨引发成本担忧（4）估值在酿酒行业中最高，风险相对较大（5）啤酒未来在饮料酒中的占比将继续下降
公司策略稳健型—低风险组合：贵州茅台、五粮液、张裕A高成长---高风险组合：山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金种子酒
（具体内容请见附件）
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