| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月04日 16:08 |
作者： |
滕文飞 |
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撰写时间： |
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主要观点：
消费增速保持平稳消费者信心继续回升
6月社会消费品零售总额为12,329.90亿元，较去年同期增长18.30%，比上月回落0.36个百分点。整体消费趋势依然保持较为稳定的增长。6月消费者信心及预期指数继续保持了回升趋势，消费者信心指数为108.90；消费者预期指数为109.30。09年下半年以来，消费者信心企稳回升趋势明确。
高档酒看确定性中档酒看成长性
今年上半年高档白酒因涨价过猛而导致增长明显放缓，同时为中档白酒留出足够的成长空间，200-500元的白酒消费市场出现井喷。高档酒公司虽增速放缓，但业绩确定性较强。而中档酒又以区域性品牌扩张最为迅速，如山西汾酒、金种子酒、洋河股份等均出现量价齐升的态势，我们预计2010年中档酒的快速增长可以持续，中长期看好区域性特征明显成长性高的白酒企业。
布局白酒板块迎接销售旺季
近期高端白酒零售价格出现小幅上涨，显示行业销售旺季有望前移。目前白酒行业指数相对沪深300指数溢价水平，仍处于历史水平的中低位置，具有较高的安全边际。白酒板块在销售旺季通常享有估值溢价，择机布局可分享白酒行业的板块性机会。
投资建议：
评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。
对于10年8月的策略，维持酿酒行业“有吸引力”评级。10年1-6月的行业产销量数据及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气度继续高企。目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史中低水平，值得介入。建议重点关注公司：贵州茅台、五粮液、洋河股份、金种子酒、张裕A。
（具体内容请见附件）
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