| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月25日 15:31 |
作者： |
赵新安 |
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撰写时间： |
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继2009年寿险公司进行业务调整后，2010年各保险公司采取措施，在银保领域继续重点发展期缴业务，在个险领域重点发展期限长、保障程度高的分红险业务。保费增速较快，质量稳健提升。
从银保渠道来看，各公司继续去年以来的业务转型，银保期缴比例在去年的基础上继续保持高速增长。对太保来说，银保期缴率保持去年的发展水平，在银保总保费高速增长的推动下，银保期缴保费收入规模同比增幅大。对中国平安来说，公司压缩了银保总保费的增长速度，由于银保期缴率有所提高，因此期缴保费提高速度快。中国人寿的银保期缴比例在去年的基础上继续提高。因此，银保期缴保费增速也保持了可观的增长。
从产品结构上来说，由于对2010年的投资收益预期不高，各家公司的产品主要以分红险为主，压缩了万能险，同时传统险种也有所萎缩。分红产品与万能险相比,由于保障成分高，产品透明程度低，同业竞争程度低，边际利润率高，因此成为保险公司重点鼓励销售的产品。
利息走势与债券价格走势具有明显的负相关性。随着利率提升，债券将面临价格下跌的压力。随着加息周期的开始，以及通胀预期的增强，债市走势见顶回落，债券收益率逐渐上升。尤其是长债收益率上升速度较快。
鉴于西方国家持续的宽松货币政策，我国资本市场面临的流动性环境相对宽松，股票市场依然有较好的投资机会，因此给予保险行业优于大势的投资评级，给予中国平安、中国太保“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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