| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月11日 15:23 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
根据中汽协的统计，2010年10月，汽车销售153.86万辆，环比增长1.16%，同比增长25.47%，较9月提升8.58个百分点，与我们的预期基本相符，超越市场的普遍预期。z我们在9月中下旬就提醒投资者重点关注国家三项刺激汽车消费政策的叠加效应：一是购置税减按7.5%征收的政策到2010年底退出；二是汽车下乡政策到2010年底退出；三是国家自今年7月开始实施的节能汽车补贴政策。我们再次强调。
1-10月，累计汽车销售1467.70万辆，同比增长34.76%，增速较1-9月仅回落1.21个百分点。我们预计全年销量有望达到1780万辆左右，同比增长30%左右。
10月，乘用车销售120.32万辆，环比下降0.68%，同比增长27.12%其中，多功能乘用车和运动型多用途乘用车仍为增长最快的两类车型；商用车销售33.55万辆，环比下降2.85%，同比增长19.87%。乘用车销量增长速度明显高于商用车。
10月，汽车企业出口5.01万辆，比上月增长4.53%，同比增长73.47%。1-10月，出口43.44万辆，比上年同期增长74.74%。
受政策叠加效应的影响，我们预期11月、12月的汽车销量将继续走高，行业盈利有望超预期，提请关注两点：一是汽车消费政策的调整；二是10年一季度的高基数对11年一季度的影响。
1-9月，17家汽车企业集团实现主营业务收入1.55万亿元，同比增长46.70%，比1-8月回落4.58个百分点，回落速度趋缓。1-9月，汽车行业完成投资3228.98亿元，同比增长35.47%，预期销量增速一致，基本正常。
我们仍维持汽车行业“优于大势”的投资评级，但对购置税优惠政策和汽车下乡政策年底取消对11年一季度的汽车销售的短期影响持谨慎态度。
（具体内容请见附件）
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