| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月12日 14:02 |
作者： |
汪刘胜;范玉琢 |
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撰写时间： |
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预计2010年汽车行业销量1724万辆，同比增长27%。2010年1-8月，汽车行业销量1158万辆，同比增长39.3%，我们判断四季度汽车行业销量月度增速逐步下滑，预计全年汽车行业销量1724万辆，同比增长27%。
行业整体盈利水平有下滑压力。2010年前三季度行业毛利率保持较高水平，4季度行业整体产能利用率下降带来的降价压力、成本上升压力将影响行业毛利率；同时销售费率和管理费率提高将影响公司盈利能力。
行业整合与企业上市将是未来汽车行业持续的投资机会。目前中国汽车市场集中度较低，汽车产业从成长到成熟的过程就是行业整合与兼并的过程，重点关注一汽集团、广汽集团、比亚迪汽车、奇瑞汽车A股上市带来的阶段性投资机会。
投资策略。四季度汽车行业销量将保持平稳，难超市场预期，从行业快速增长到平稳增长的过度过程中，行业整体盈利能力将有所下滑，建议配置盈利增长稳定的公司：1）乘用车领域推荐上海汽车、重点关注集团整合给一汽轿车和广汽长丰带来的投资机会；2）布局具有核心竞争力的零部件企业，推荐福耀玻璃、威孚高科、一汽富维、华域汽车、中鼎股份、松芝股份和天润曲轴；3）新能源汽车领域布局锂电池产业链技术节点型公司和资源类公司，包括：西藏矿业、中信国安、包钢稀土、江苏国泰、佛塑股份等；关注汽车行业节能减排长期受益公司威孚高科和云内动力；4）关注汽车贸易类上市公司，鼎盛天工、中大股份、大厦股份。
风险提示：经济增长低于预期；新能源汽车政策力度及进程低于预期；原材料和劳动力成本上涨幅度超预期将影响汽车行业盈利水平。
（具体内容请见附件）
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