| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月19日 14:05 |
作者： |
贾祖国;洪俊骅 |
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房地产投资增速展望：前9个月房地产投资增速很高，我们对全年房地产投资增速走势提升到相对乐观，目前来看，随着房价下跌缓慢，销售量出现回升，开发商的信心也得到恢复，投资与新开工的增速还将在一段时间内保持高速，预计今年全年房地产的增速将在30%左右，明年的投资增速也将在25%以上；
投资新开工环比上涨：2010年9月份完成投资为5156.2亿元，环比上涨14.83%，同比上涨35.01%，前9月投资累计同比增速达到36.4%。2010年9月份完成新开工面积14552.54万平方米，环比上涨14.91%，同比上涨55.24%。单月新开工数据同比已经连续15个月为正。2010年前9月份新开工面积同比增长为63.1%，处于历史高位；
销售面积单月同比再次上涨、房价环比上涨0.5%：2010年9月份全国完成商品房销售面积10445.76万平方米，环比上涨51.7%，同比上涨16.65%，2010年9月份，全国70个大中城市房屋销售价格环比上涨0.5%。2010年9月，一线城市的北京、深圳、广州、杭州、上海五大城市中，北京价格在7月8月没有下跌后，9月上涨0.2%；上海9月房价与上月持平；深圳、广州和杭州的房价上涨了1%、0.5%、0.3%；部分二三线城市如重庆、南昌、昆明、济南、兰州、西宁、秦皇岛、丹东、岳阳等的房价上涨超过1%；
政策展望：我们认为房价短时间内迅速大幅度下跌的可能性不大，更加多的会是缓跌的形态，甚至会有个别月份的反复，目前来看，只要房价出现适度的下跌回落到合适的价位，那么实际上可以视为行业利好。短期内，由于房价没有出现政府预期中的下跌，反而出现上涨，导致了近期10大城市出台的限购令政策，未来政策还将持续观察，并陆续出台调控政策；
投资建议：建议买入高增长、低估值、业绩确定性好的一线二线龙头公司，以及项目储备集中在北京、上海、深圳、杭州等一线城市的区域性公司。这些公司有万科、保利地产、金地集团、招商地产、北京城建、荣盛发展、冠城大通、首开股份、华业地产、滨江集团等。我们认为按照大市值公司2011年PE15倍估值，小市值公司2011年20倍PE估值，地产股还有向上的空间。
（具体内容请见附件）
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