| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月27日 14:46 |
作者： |
左红英 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
4季度供给将大幅增加。随着去年下半年逐步提高的新开工项目达到预售条件，以及开发商的销售业绩压力，预计4季度供应量会大幅增加。到目前为止，调减新开工计划的开发商并不多见，但延缓开发进度的则更为常见，再加上基数原因，预计之后几个月的房地产开发投资增速会继续下滑。
需求有待释放。根据我们对11座重点城市的统计，虽然环比增速有所反复，但近期大部分城市成交量出现底部企稳的迹象。今年4季度的成交量将更多地依赖于供应量。在4季度供给放量的情况下，预计成交量也将回升。
价格可能试探性下调。整体来看，目前房价已有松动，但降幅尚不明显。预计随着4季度供应的放量和政策的持续偏紧，开发商将试探性下调房价。
政策基调将延续/落实新国十条。在新一轮政策目标尚未达成的情况下，政策转向的可能性微乎其微。今年4季度的政策基调仍是延续和落实新国十条的内容。
半年报资金压力显现。2010年上半年，房地产板块负债总计占归属于母公司股东权益的比重、带息债务率、净债务率、资产负债率大幅上升，显示房地产企业的偿债压力明显增加，经营性现金流量净额（合计）由期初的382亿元大幅下降至-540亿元，显示了房地产上市公司的资金压力。
投资策略。销量的回暖无疑对提升房地产企业的业绩是利好，但短期的利好可能引致更严厉的调控，从而延长调控期。中国的房地产市场一直都是政策市，政策的松紧直接左右行业的兴盛和低迷。在目前形势下，我们认为4季度政策从严的概率更大，从而房地产板块尽管有销量提升的利好，但从紧政策的反向作用将使得板块难有出色的表现，维持行业“中性”评级。个股方面，建议关注三类公司，包括福星股份、万科、滨江集团、世茂股份等。
风险提示：政策走向的不明朗。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
