| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月14日 14:36 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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投资要点：
8月份新增人民币贷款5432亿元，其中企业贷款中票据融资继续冲回，人民币存款增加1.08万亿元，居民户存款和企业存款恢复增长势头。
票据调整之后的一般贷款比去年同期少增了1247亿元，居民户中长期贷款的少增是主要因素。
继可能实施拨备新政后，又传闻银监会将实施新的杠杆化比率，要求核心资本/总资产（含表外）达到4%。初步设定的达标时间为2011年开始实施。目前，大中型银行能达到4%的监管目标，小型银行约在3.5%左右。
据我们的统计，目前上市银行核心资本/总资产（不含表内）的比率除了华夏、农行和光大以外均超过4%，而农行和光大考虑中期之后的融资、华夏考虑定向增发后，所有上市银行该比率应该都超过4%。
上市银行2010年中期的净利润同比增速为31.57%，我们目前预测的全年利润增速在22.5%左右，信贷成本是影响全年利润增速最重要的关键变量。
深发展正式公布重大资产重组方案，长期有利于双方合并效应的发挥，短期由平安银行盈利能力低于深发展，在会计上具有一定的拉低因素，未来深发展和平安银行将继续整合，不排除吸收合并等其他方式，但是需要较长时间。
考虑合并因素后，我们略微调整深发展的盈利预测，维持谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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