| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月28日 14:19 |
作者： |
刘家伟 |
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撰写时间： |
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事件：
商务部5月25日发布第20周（2010.5.17~5.23）食用农产品数据：全国商品市场总体运行平稳，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格周环比下降0.5%；蔬菜价格跌幅收窄，猪肉牛肉价格继续下跌、羊肉微涨，水产品价格小幅上涨，禽蛋价格稳中略降，食用油持续走低，粮食价格小幅上涨。
观点：
1.菜价降幅缩小0.5个百分点，猪价降幅扩大，粮食继续上涨57种主要食用农产品中，周环比上涨的有21种，占36.8%，比上周增加6种；持平5种，占8.8%；下降31种，占54.4%，比上周减少4种。猪肉和牛肉价格分别下跌0.6%和0.3%（猪肉上周下降0.4%），羊肉价格上涨0.1%；18种蔬菜批发价格下跌5.2%（上周下降5.7%）；水产品价格小幅回升0.4%；鸡蛋和白条鸡价格均下降0.1%；豆油和菜籽油分别下降0.1%和0.2%，花生油持平；粮食价格稳中略升，小包装大米价格上涨0.2%（上周上涨0.4%），小包装面粉上涨0.2%。
2.预计蔬菜价格将继续下降，水产或上扬，猪肉逐步企稳可能性较大南方地区强降雨天气结束后蔬菜市场供应量继续增加，预计价格将呈季节性回落趋势；当前全国生猪存栏量连续四个月下降，加之国家启动第三次中央冻肉收储工作，生猪屠宰加工企业收储积极性较高，预计后期猪肉价格有望逐步企稳；转入夏天预计后期牛羊肉价格仍将呈现小幅振荡走势；因市场需求疲软，全国鸡蛋零售价格重回跌势后短期内市场需求难有回升，预计将维持目前价位小幅波动；肉鸡市场供应依然充足，预计短期内白条鸡零售价格仍将维持低迷走势；南海海域进入伏季休渔期，水产品市场供应略有减少，预计后期水产品价格将在目前价位小幅波动。
3.粮食涨势趋缓，油类价格震荡下行可能加大最新数据显示全国粮油批发价格综合指数同比上涨12.31%，较上月扩大0.32个百分点，其中绿豆、黄玉米和粮食价格同比上涨超过平均水平为58.04%、23.83%和12.6%，三种油类价格有不同程度的小幅下降，其他品种价格变化不大。因产区面粉出厂价格保持稳定，我们预计后期面粉价格将趋向平稳。夏粮收购在即，企业开始腾仓备库，稻米出库力度将有所增强，预计后期大米价格涨势有所放缓。5月份以来国内期市油脂三大品种豆油、菜籽油、棕榈油均处于振荡下行走势，市场疲软加之供需基本面利空，预计后期食用油价格仍将呈现弱势调整格局。
4.期货市场：小麦、籼稻平稳，大豆、玉米、棉花、白糖或将继续上涨国际谷物理事会预计2010/11年度全球小麦期末库存达九年来最高约2.01亿吨，因全球小麦市场供应庞大而需求疲软，国际小麦价格上涨受制约，近期国内出台了2010年小麦最低收购价，在新小麦面临上市之际在政策面上构筑了小麦的底部价格，稳定了小麦价格的走势；国内早籼稻上周走势平稳，市场进入需求淡季，价格短期内上涨较为困难，周内CBOT稻谷涨多跌少；上周大豆国内外走势比较平稳，美豆播种顺利以及未来天气良好可能抑制价格上涨，国内大豆种植面积减少、收储政策托市导致长期大豆价格易涨难跌；上周原油上涨和美元持稳为国际玉米提供了价格支撑，国内玉米市场供应偏紧局面暂时难以改变，价格上涨态势仍将持续；供不足需导致郑棉上周继续上涨，发改委明确表示坚决制止炒作农副产品，政策调控预期可能导致短期震荡局面，美国、中国和全球期末库存继续下降，棉花仍将维持整体上行趋势；夏季冷饮需求拉动食糖消费增加，在美元上涨、国际糖价触底反弹及国内现货价格振荡加剧等因素共同作用下，预计后期糖价将继续小幅上涨。
结论：
1.看好食品饮料行业，重点关注啤酒饮料和应季食品等子行业。随着天气转热，啤酒、饮料和冷饮等消费量将有较大增长，相关公司值得关注；端午将至，应季食品粽子等需求销量将有增长；玉米等原料价格上涨和生猪价格下跌导致饲料企业成本加大，养殖企业利润受影响，但肉制品加工企业成本会略有降低。
2.中线关注业绩稳定、估值回落的一线白酒和成长性良好的二线白酒，符合健康经济发展方向的高成长企业。短期跌幅过大，成长好、业绩优良的品种已经具备较好的中线投资价值。其中一线白酒业绩稳定，目前估值回落较多，中线仍可看好，二线白酒和食品类龙头企业受益消费升级、城镇化加快带来的销量增加和短期端午等节日性因素等原因，成长性依旧非常好，估值提升潜力仍然较大。
3.重点推荐品种：强烈推荐：圣农发展、惠泉啤酒、金种子酒、燕京啤酒、中粮屯河、五粮液、水井坊、金枫酒业、保龄宝等；推荐：三全食品、皇氏乳业、洋河股份等。
（具体内容请见附件）
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