| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月11日 13:54 |
作者： |
吴雁 |
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投资要点：
2008年度食品饮料行业（50家上市公司）整体表现平稳，合计归属母公司净利润同比下滑5.85%，每股收益0.375元，净资产收益率为11.1%。
2008年食品饮料行业受到外部宏观经济回落的不利影响，经营指标表现为逐季回落，行业（50家组合）毛利率从33.44%下滑至32.56%、营业收入增长率从22.58%下滑至9.8%、归属母公司净利润增长率从58.24%下滑至-5.85%。
龙头公司的经营表现仍要明显优于行业整体，说明在行业景气度下行阶段，行业龙头更能够通过自身经营策略的调整平抑经营的波动性，保持经营稳定。
从财务数据看，2009年1季度食品饮料行业经营指标仍然维持较好的增长态势，除营业收入同比微降之外，其余均表现为同比增长，其中归属母公司净利润同比增长16%。
经过1季度市场演化后食品饮料的行业估值已进入合理区域，相对大盘的估值溢价甚至低于周期性行业。但是行业景气度确定性回升仍未出现，基金仍处于超配状态，所以大规模增持的机会并没有到来。
我们继续维持二季度策略中的观点，继续看好白酒和肉制品子行业，建议重点关注泸州老窖、高金食品、双汇发展和燕京啤酒等上市公司。 （详细内容请参阅附件）
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