| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月16日 14:41 |
作者： |
付立春 |
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内容摘要：
9月份的新增信贷数据超出市场3000-4000亿的预期，符合我们预期。9月货币供应量继续加速增长，活期化趋势突出。9月M2、M1继续快速增长，其中的M1增速加快更为突出，并且首次超过M2的增速，原来的剪刀差开始倒置。
中长期贷款稳定增加，居民中长期信贷增长迅猛。9月份受到房地产抵押贷款强劲反弹的带动，居民中长期信贷的增长成为中长期贷款乃至贷款的新的重要的增长动力。
短期贷款继续反弹，票据融资加速减少。9月企业短期贷款继续反弹。由于票据融资的期限为3-6个月，上半年高速增加的票据融资在9月份减少的规模加速扩大。
而从授信银行的类型上，中小银行成为主力。
综上，我们认为在居民中长期贷款与企业短期贷款的带动下，09年四季度的各月中新增信贷仍将保持一定增长，月均3300-5500亿之间。
今年三季度城市商业银行的扩张速度显著高于其他银行，在居民中长期贷款及其他类型贷款中的份额稳步提升，竞争力有所增强。由于其资本充足率仍相对十分充足，预计四季度城商行仍将保持相对更快的增长速度。因其ROA较高，业绩也增长也更为乐观。所以，维持我们的业绩预期与行业评级，仍然推荐城商银行板块，特别是其中的北京银行与南京银行。（具体内容详见附件）
（具体内容请见附件）
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