| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年06月23日 13:53 |
作者： |
卫婵娟;洪阳 |
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摘要：
并购扩大收入、新资产提供发展新亮点。纵观分众传媒的发展历程，我们发现分众的快速发展在于两方面因素的结合，一是通过并购扩大其经营规模，增多收入；二是其并购资产本身具备的快速成长性。
因为我们认为并购固然可以短时期内使公司的收入增长，但是并购所得资产的发展空间将进一步影响公司的可持续性发展。
关注并购机遇以及并购资产的未来发展空间。传媒行业的并购机遇主要在于出版行业和广告行业，出版行业受国家政策扶持需要通过并购做大做强，随着国家出版体制改革时间表的出台，加速了出版行业的并购活动；而广告行业的媒体资源具有稀缺及不可再生的特性，所以公司业绩的快速提升依赖于媒体资源的不断聚集，但是传统媒体受政策限制缺乏市场化机制，而新兴的新媒体行业则出现了活跃的并购活动。
结合并购存在的可能性以及并购资产的未来发展空间，我们推荐从事广告行业的博瑞传播和从事出版行业的出版传媒。（详细内容请参阅附件）
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