| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年05月08日 15:42 |
作者： |
|
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
据2009年《中国传媒产业发展报告》统计显示，2008年中国传媒产业的总产值为4,220亿元，同比增长11.36%，预计2009年中国传媒产业规模将达4,752亿元，同比增长12.58%。网络游戏出版等新媒体成为行业增长的重要推动力，而报刊、出版及电视等传统媒体行业增长放缓，面临着一定的经营压力。
传媒行业上市公司收入保持稳定增长。2008年，传媒行业15家上市公司实现营业收入216.85亿元，同比增长13.17%；实现净利润21.39亿元，同比下降3.36%，综合毛利率同比上升3.68个百分点至31.5%。2009年1季度，传媒行业上市公司实现营业收入49.79亿元，同比增长12.09%；实现净利润4.76亿元，同比增长0.59%，综合毛利率同比下降0.75个百分点至30.5%。剔除投资收益后，08年行业利润总额同比增长36.9%，09年一季度同比增长6.01%，增长较为平稳。
有线网络行业增长稳定。由于具有垄断经营和必须消费的特点，伴随用户规模的不断扩大和数字化平移的加速推进，有线网络行业上市公司营业收入在经济下滑时保持了稳定增长，但折旧摊销成本的大幅增加，降低了公司的盈利能力。短期内，有线网络增值业务难以取得较大突破，区域内及跨区域整合将是行业的重要看点。
平面媒体行业面临较大经营压力。受到经济下滑、新媒体冲击等因素影响，平面媒体行业增速明显下滑。新闻出版产业已经成为当前文化体制改革的重点，在政策、资金及竞争压力增大的背景下，上市公司有望获得更多的政策支持，成为资产整合平台，获得跨越式发展空间。
投资策略：我们认为业绩增长较为确定、估值水平较低的上市公司仍是投资的重点。有线网络行业上市公司中我们建议关注具有优质客户资源，并且具备外延式扩张机会的天威视讯（002238）。平面媒体行业中我们建议积极关注拥有强势媒体资源，业绩增长确定性较高的博瑞传播（600880）、北巴传媒（600386）。在文化体制改革的背景下，资产整合仍是传媒行业重要的投资主题。建议关注具有较强的资产整合预期的上市公司，包括电广传媒（000917）、天威视讯(002238)和粤传媒(002181)等。
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
