| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月03日 13:50 |
作者： |
严平 |
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行业表现：2月通信设备跑赢大盘，中小公司表现突出2月（截止2月25日），国信通信设备（国信覆盖的十家通信设备公司）
涨幅13.45%，涨幅略超过沪深300。国信通信运营（中国联通A股）涨幅6.01%。通信设备、通信运营涨幅在所有板块中处于中间偏后位置。
信息产业振兴规划成为刺激通信板块的主要因素。中小市值成长类通信设备公司受到市场追捧，涨幅居前。香港市场，中国电信、中国联通小幅跑赢恒生指数。
行业新闻：振兴规划强力出台，3G角力渐次展开2月通信行业的主要行业新闻及事件分布在三个层面。（1）政策层面：
产业振兴规划出台，明确支持TD建设。（2）运营商层面：联通苹果可能携手，5月实现3G商用。（3）设备商层面：中兴获融资支持，增长可期。其中最引人关注的是：联通苹果可能携手。我们认为：如果此事顺利成行，联通有望复制国外运营商同苹果合作的成功先例，形成同中国移动的差异化竞争，有效扩大高端客户市场份额，在3G用户的发展上确立相对优势。
行业数据：08年通信行业收入增速下滑，投资进程加速总体来看：2008年经济放缓对行业收入、用户增长、业务量增长的影响在下半年开始逐渐显现，各项指标均有所放缓。但是行业全年收入依然达到8140亿元，同比增长7%，依旧处于稳定增长的范围之内。此外，因3G建设节奏加快，行业全年投资达到2954亿元，增度达到29.6%，呈现加速趋势。通信设备产业链上的优势企业将会从中受益。
3月策略：年报将至，关注送转类阶段性机会（1）通信设备公司：估值充分，调整后仍会有良好表现。目前通信设备行业PE为09年25.6倍、10年20.2倍；行业平均PB为4.5倍。考虑到09年通信设备行业依旧处于景气向上周期，是为数不多的几个需求确定、增长明确的内需型行业。所以即使面临市场调整有所波动，随后依旧会有良好表现。（2）通信运营公司：关注事件性驱动可能带来的阶段性投资机会。比如和苹果正式合作推出IPHONE手机、监管层面推出新的非对称管制措施、大股东进一步增持A股流通股份。（3）3月通信行业将有半数以上的公司公布年报，部分中小市值的成长型公司可能推出送转股的分配方案，这也可能为这些公司带来阶段性的投资机会。 （详细内容请参见附件）
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