| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2009年01月12日 16:33 |
作者： |
周励谦 |
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新兴国家是中国厂商在海外收入的主要来源。欧美等发达国家的运营商在设备投资中主要以网络性能改善为主，但新兴国家由于其国内电信服务普及率低，居民电信消费意愿强烈，电信网建设方兴未艾。
虽然受全球经济衰退影响，但在新兴国家，无论是当地电信运营商和跨国运营商都意识到存在重大发展机遇，因此电信设备投资依然能保持稳定，性价比具有竞争优势的中国厂商在海外收入仍有望保持增长。
随着国内3G建设的投入，未来电信固定资产投资速度将加快，未来两年3G投入预计达到2800亿元，预计2009全年电信投资为3000亿元左右，同比大幅增长20%。预计中国厂商在3G任何一种制式上所占份额总和都将超过50%。这在全球经济衰退的大背景下，不仅为国内通信设备厂商提供了“避风港”，也为中国通信厂商巩固和扩展国内市场份额提供了契机。
华为、中兴通讯(000063)等国内厂商竞争力不断提升，全球设备供应商格局因中国力量的崛起而发生重大变化，并带动了国内生产相关配套产品的厂商迅速壮大，制造业重心由欧美加速向中国转移。全球金融风暴带来的海外厂商业绩衰退和国内厂商业绩增长这种此消彼长的格局，为国内有竞争力的企业提供了加速胜出的机会。
以受益3G建设和产业转移为主题，聚焦高增长，根据与3G建设和产业转移关联度进行公司选择。2009年，在国内3G建设和海外市场的推动下，首先关注那些受惠于国内3G建设的厂商，其次是选择与全球产业转移相关的厂商。从产业链的角度考虑，重点选择受益最多的主设备商、配套商等。
而以手机为主业的厂商如波导股份(600130)、ST科健(000035)等，相比中兴通讯、华为的手机部门而言，实力相对很弱，无论从技术还是成本等都不足以形成竞争。由于在2G市场上的失利，这些公司一直挣扎在生存线上，没有实力投入过多的3G手机研发，因此在未来3G终端的市场上，这些企业很难胜出。事实上如波导股份已基本停止了3G手机项目的研发，而仅仅保持跟踪。所以，当前国内以手机为主业的上市公司将在3G建设中受惠很小。
在可望受益3G建设及海外市场推动的公司中，重点选择具备较强竞争力并且其业绩有望快速增长的通信公司。这些厂商受益于3G和制造业转移的程度有差异，因此需要区别对待。如中兴通讯不仅受益于国内3G建设，并且与全球制造业转移关联性强，公司产品线丰富，同时可从传输设备、核心网、无线设备、基础业务平台、手机等各个环节受益，几乎伴随整个网络建设的全过程；而武汉凡谷(002194)则受益于3G建设导致的射频器件系统需求的增长等等。
不同公司对3G、制造业转移的受益程度不同,综合来看,中兴通讯受益大,武汉凡谷其次,而三维通信(002115)、烽火通信(600498)等各有优势。
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