数据表现：1月汇丰PMI指数初值为51.9%，较去年12月终值上升0.4个百分点；产出指数为52.2%，较12月上升0.3个百分点；新订单指数为52.7%，较12月回落0.2个百分点；就业指数为51.2%，较12月上升1.1个百分点。
　　评论：1月汇丰PMI指数超出市场预期增长，创下24个月以来的新高，且三个月来一直保持在枯荣线上，显示出制造业的生产活动持续扩张，这也意味着年初的宏观经济可能继续回暖趋势。
　　需求继续好转，持续性依然存疑。1月汇丰新订单指数仍在扩张状态，显示去年5月以来的政策刺激仍在推动需求继续好转，但去年年末两月基建投资增速的回落对需求增长产生了一定影响，因此1月新订单指数相比12月略有回落。
　　1月新出口订单指数略超枯荣线至50.1%，12月为49.2，综合去年12月及1月中采和汇丰PMI新出口订单指数来看，外需并没有太大起色，12月进出口数据的超预期可能是数据失真或短期扰动所致。
　　产出仍在扩张。产出指数连续3个月处于枯荣线上，显示制造业生产持续扩张。但产出指数增长幅度有所放缓，结合新订单指数的回落来看，需求改善的存疑仍使企业的生产受到制约。
　　就业持续好转。去年9月以来经济的持续转暖，促进了就业形势的好转。汇丰PMI就业指数已经连续五个月回升，近两月都保持在枯荣线上。预计1号公布的中采PMI从业人员指数也将表现出相同趋势。
　　展望：尽管年初宏观经济的表现还需进一步数据的验证，但1月汇丰PMI数据的超预期表现，无疑将继续提振市场情绪，预计1月份的投资、工业仍将延续回暖趋势。但我们也观察到由基建拉动的需求面的改善存在不稳定因素，随着影子银行的清理，经济回升的动能存在逐渐减弱的可能。