本报告导读： 
　　1、2月工业增速短期回落，但投资与出口仍推动需求增长，经济回升趋势不变。通胀反弹压力有限，3月CPI回落至2.8%。长期融资持续增长，财政积极，政策依然偏松。摘要： 
　　经济增长仍将持续：1、2月工业增长9.9%，主要受消费放缓的拖累，而投资与出口回升显示整体需求依然稳定。从产业角度看，下游地产汽车持续增长，基建推动中上游水泥钢铁回升，经济增长趋势不变。预计3月工业增速回升至10.2%，1季度GDP稳定在8.1%。 
　　通胀反弹即将回落：2月份CPI上涨3.2%超出预期，但节后食品价格大幅回落，通胀压力减弱。预计3月CPI回落2.8%，上半年通胀仍在3%以下。预计3月PPI同比增速为-1.4%，环比持续正增长。 
　　长期融资持续增长：2月份社会融资规模为1.07万亿、新增信贷6200亿低于预期，但新增企业长贷2826亿维持高位。信托、委托贷款大幅多增，直接融资对企业中长期融资贡献更多。2月M1增长9.5%仍比12年4季度显著回升，M2增长15.2%基本符合预期，企业流动性依然稳定。 
　　政策依然偏松：1、2月财政支出增长15.7%，远超7.2%的收入增速，财政政策依然积极；央行控制信贷增速，但直接融资持续增长，表明政策依然偏松，仍有利于经济持续回升。 
　　此外，国务院政府机构改革拉开帷幕，政府的一系列实质性改革有利于促进经济平稳发展。 
　　风险偏好略有下降：近期市场风险偏好略有下降，其中股市换手率小幅下降，消费相对能源超额收益明显上升，显示股市风险偏好情绪有所恶化；债市期限利差基本稳定、信用利差同样稳定，显示债市风险偏好基本不变。