| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月23日 14:33 |
作者： |
崔红霞 |
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从四季度的储户问卷调查情况看，未来物价预期指数为65.4%，比上季度回落9.4个百分点，是2009年3季度以来的新低。其中，预测下季物价上涨的居民比例为36.8%，较上季度大幅下降12.8个百分点。这表明一至三季度持续高位波动的未来物价上涨预期四季度开始出现明显回落。考虑到未来物价预期指数一般领先于实际物价水平的变动，随着未来物价预期指数的高位回落，其对实际物价水平的上行推动力量将明显减弱。季度CPI涨幅在三季度达到6.27%之后，四季度开始的震荡回落趋势已经明朗，我们预计四季度CPI涨幅将放缓至4.5%左右。
四季度通胀预期的高位回落为政策面的进一步宽松释放和腾挪出更大的空间。从缓解年末效应带来的银行体系流动性压力、增强银行信贷供给能力来看，岁末年初存准率的进一步下调预计将渐行渐近。
（具体内容请见附件）
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