| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年11月11日 07:57 |
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虽然近期中国通胀持续缓解让人产生货币政策略微放松的预期但瑞士信贷中国首席经济学家陶冬周四指出，即使短期内中国央行有可能降低银行存款准备金率，国内经济也不会迅速出现反弹。
他在上海举行的期货机构投资者年会上指出由于中国出口拉动及信贷催生的增长模式已走到尾声而目前还看不到类似房地产和中国加入世贸(ＷＴＯ)的新的超级增长因素因此未来几年中国经济将进入弱增长周期，出口、房地产、信贷等领域均将进入一个弱增长周期。
“通胀见底，并不意味人行大举放松信贷的可能性和空间也不意味着存款准备金率的下降，经济会迅速出现反弹。”他认为，“中国存在两大结构性问题，这两个问题没解决，经济反弹必然乏力。”
他解释称，首先是银行去中介化的问题，目前银行的中介功能在逐步弱化，大量资金沉淀下来，例如２０％左右的存款准备金率，在地方融资平台贷款、大型国企的中长期贷款等方面银行资金亦基本被固化，银行可用于灵活放贷的资金并不多。
“假设人的肺五分之四都不能正常运作，人能够跑得多快……所以未来(存准率)减个５０个或１００个基点能解决问题吗”他说。
他认为，第二个问题是投资去实业化，民间资本及国有企业近年来都不投资实业而去追逐私募股权投资、高息借贷等投资渠道，这将使国内经济增长缺乏动力。
他说在前两年的信贷超量发行后目前国内市场的资金总体是宽松的。短期国内银行的存准率或有下调空间，但中期国内货币环境正常化将不可避免，中国经济的弱增长周期可能会维持３～５年时间。
“这意味着未来国内的资产价格调整将是一个温水煮青蛙的过程。”他提醒道。
国家统计局周三公布１０月居民消费价格指数(ＣＰＩ)同比涨幅为５．５％，创五个月新低，且为连续第三个月回落。在通胀“猛虎”被驯服同时，也给宏观政策预微调留出更多空间。不过中国央行货币政策委员李稻葵稍早认为今年全年居民消费价格指数(ＣＰＩ)涨幅为５．５％，目前中国的货币政策不宜放松。国家发改委价格司副司长周望军１１月１０日也称，未来几个月通胀还将在高位区间运行，控制通胀的措施将不会放松。周望军称，要坚持稳定的货币政策，控制流通中的货币量。
投行美银美林新兴亚洲经济部主管ＴＪＢｏｎｄ近日预计今年中国经济增速达９．２％，明年这一增长率或为８．６％。而自２００３年以来，中国国内生产总值(ＧＤＰ)增速均在９％以上，２００７年更是达到１４．２％的增速峰值。
（来源路透）
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