| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年02月25日 14:29 |
作者： |
胡月晓 |
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CPI节后回落，PPI继续上涨1月份物价回升并不预示价格走势重拾升势。通货膨胀当前正处高位，未来会逐渐回落，1月份物价水平上涨具有季节性的特征。随着春节因素消除，物价普遍回落，2月CPI同比将小幅回落。受上游原材料和国际大宗交易商品价格持续高位运行的影响，工业企业成本上升较快，在普遍的涨价预期下，工业产品价格有着继续上升的趋势，我们预计2月份PPI同比数据仍将继续上升。
顺差继续维持低位2月份我国的进出口规模将继续季节性回落。由于占我国进口份额1/4~1/3左右的铁矿石、原油等国际大宗交易商品价格仍然居高不下，我国2月份的进口额下降幅度将少与出口下降幅度，导致我国顺差规模进一步下降。
货币活化程度提高经过连续的紧缩之后，强劲增长的信贷和货币增速终于初现降服势头。随着新财年新经营计划的逐步实施，货币活化程度会提高，表现为节后资金在不同账户间会有一轮集中的迁移行为，导致M1有一个较大幅度的反弹，但M2受紧缩政策影响，增速将继续平稳略降。
（具体内容请见附件）
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