| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月10日 15:24 |
作者： |
周欣瑜 |
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事件：
2月8日晚间即春节假期最后一天，央行决定自次日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由之前的2.75%提高到3%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.81%提高到6.06%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
摘要：
本次加息符合我们在之前对通胀的判断和政策的预计：经济增长情况给与通胀的调控一定的余地，由于春节期间消费需求明显提升，且节后回笼资金的要求比较明显，因此我们预计一季度内还有一次上调准备金和一次加息动作。
1月物价涨幅或达5.4%。在春节需求推动和之前气候灾害导致供应不畅的推动下，1月物价中的食品价格再度大幅上涨，农产品批发价格指数环、同比分别攀升19.4和25.3，远高于12月的0.3和13.3。因此，预计1月份的CPI在食品涨价的拉动下再度走高，达到5.4%的水平。
短期内将再度上调存准金。另外，虽然今年1月份前两周的放贷规模较去年同期略有收缩，但是收缩幅度不大。预计1月份商业银行新增人民币贷款将超过万亿元水平。而节前银行间资金紧张的状况将充分缓解和释放。因此，本次加息不排除短期内将有再度上调存款准备金的行动。
另外，在此次调整方案中，存款利率上调幅度依然要大于贷款利率。但活期利息两年多来首度上调。其他档次存款利率上调幅度均大于0.25个百分点，上调幅度最大的是5年期，由4.55%上调至5%。贷款利率上调幅度则相对较小，尤其是长期贷款6个月及1到3年贷款加0.25个百分点，3到5年加0.23个百分点，5年以上加0.2个百分点。
加息对资本市场的整体影响温和，一方面利息上调后，负利率水平难有改善，另一方面，短期通胀水平依然不容乐观，同时在春节长假期间，国际大宗原料价格也呈现出比较明显的上升，都将加剧全球通胀水平的预期。
（具体内容请见附件）
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