| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月13日 14:09 |
作者： |
李明亮 |
| |
当前美联储内部对第二轮量化宽松货币政策存在分歧，但明确支持该政策的成员已过半数，结合上周五劳工部公布的9月非农就业数据明显低于预期，我们认为，在11月2日至3日的议息会议上，美联储推出第二轮量化宽松货币政策的可能性在80％以上。
我们认为美联储有较大可能采取先宣布购买总量（例如一万亿），然后在每次议息会议上决定会期内购买数量（例如2000亿）的分步购买策略。我们认为推出政策前的这段时间以及推出后的一段时间（即今年11月底之前），第二轮量化宽松的预期逐步加强及兑现推动大宗商品价格上扬和美元指数走软的可能性较大。
市场和公众会对第二轮量化宽松货币政策的实施效果进行观察，这将决定11月底后的大宗商品价格和美元指数走势。如果该政策能大幅降低长期国债收益率例如超过30个基点，那么市场对此反应将是积极，认为其带来的金融状况改善将有利于未来经济增长。如果该政策仅降低收益率20个基点甚至更少，那么市场将怀疑第二轮量化宽松货币政策的作用，加上今年四季度GDP增长率很可能创出新低，大宗商品价格会出现明显回落。
由于宽松货币政策对实体经济的传导具有数个月的滞后效应，它对2011年上半年前的美国经济走势影响很小。然而，宽松货币政策将逐步发挥效应，加上房地产市场去库存化进入尾声，我们对2011年下半年的美国经济给予较多期待。
对于中国而言，大宗商品价格的上扬会有利于有色等周期性板块。美元指数走软对中国的外贸而言也是好消息，虽然人民币对美元缓慢升值，但由于美元贬值，那么人民币对非美货币特别是欧元将维持汇率不变或贬值，有利于对欧盟的出口。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
