| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 15:55 |
作者： |
伊磊 |
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主要观点：
全球经济视点：本周美国公布的经济数据较差，二季度GDP终值继续下调仅为1.6%，原因是出口逆差的扩大，而库存增长放缓以及投资下降，而公布的9月份非农就业数据继续超预期下降，失业率仍维持在9.6%的高位，PMI指数继续回落。美国经济不容乐观，而美联储量化宽松的政策预期以用来刺激经济，造成美元指数持续走软，兑欧元和日元不断创新高，其中日本为应对日元升值带来的负面影响，意外下调利率至0%-0.1%区间，同时推出规模35万亿日元的宽松计划和5万亿日元的刺激经济计划。人民币也连续升值创历史新高，市场忧虑新一轮的货币汇率战。我们认为各国通过汇率手段以维持贸易优势，打破平衡，不利于全球经济的持续复苏。短期我们继续看空美元，逆转的因素在于欧洲债务危机变数和日本经济是否持续恶化。
主要经济数据点评：十一黄金周消费数据好于去年，以家电下乡和以旧换新为代表的刺激政策发挥巨大作用，而珠宝消费体现出居民防通胀的新消费趋势。汽车以旧换新补贴政策已经促使销量增速出现反弹。8月份工业企业利润累计增速继续回落，收入利润增速同环比继续下滑，下滑主要原因在于石化钢铁有色等行业，9月份PMI同比增速有所反弹，预计制造业下滑趋势得以缓解。
重要经济政策解读：本周政策方面，正如我们上一期周报所判断，房地产调控政策再次加强，相关部门从信贷、税收和供给等方面进一步落实国十条调控思路，各个地方也开始陆续出台相关调控细则，我们认为本轮调控重点在于从控制需求和提高交易环节成本，将对市场造成较大影响，市场将再次进入观望期。本周末，发改委还出台了居民用电阶梯电价公开意见，根据意见将提高覆盖10%居民用电量的电价，用价格差异化手段变相提高电价，我们认为下一阶段天然气、水等价格各地或纷纷上调，以解决资源分配问题，但同时也将推高CPI水平。
商品物价和金融数据分析：农产品价格继续上升，生猪价格创历史新高。北京二手房价格微幅反弹。生产资料价格继续上升。
下周关注要点：下周国内将公布9月份货币和外贸数据，我们预计新增贷款和M2将有所反弹，进出口增速则有所回落。美国将公布外贸和通胀数据，我们认为美联储或继续推动量化宽松政策促使美元走软。
（具体内容请见附件）
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