| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 07:46 |
作者： |
李虹蓉;吴杰 |
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事项：
中国物流与采购联合会发布数据显示：2010年9月PMI为53.8，较上月上升2.1个百分点，新订单为56.3，比上月上升3.2个百分点；出口订单52.8，较上月上升0.6个百分点；购进价格65.3，比上月上升4.8个百分点。
主要观点：
1. 9月PMI为53.8，较上月上升2.1个百分点，从历史数据看，9月多出现一个阶段性的高点，但今年9月的PMI数据低于05-07年的水平。显示当前的制造业扩张势头不够强。
2. 9月新订单为56.3，比上月上升3.2个百分点；购进价格65.3，比上月上升4.8个百分点。新订单指数的上升幅度低于购进价格指数。从累计值看，新订单与购进价格的比值走低与规模以上企业利润增幅的放缓仍是同向的，因此价格因素对企业成本可能带来的冲击值得关注。
3. 9月产成品库存指数从上月的46.9继续下滑到45，显示产成品库存继续减少，同期主要原材料库存指数从上月的47.3上升到49.1，虽是上升，但低于50仍是表明主要原材料库存在减少，换句话说，产成品库存减少并没有推动主要原材料库存的增加，企业对未来的信心似显不足。
4. 9月出口订单指数为52.8，相比上月上升0.5个百分点。但09年4月至今的出口订单指数均值显著低于2008年6月之前的出口订单指数平均值，据此我们认为相对较低水平的出口新格局正在形成。
（具体内容请见附件）
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