| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月22日 14:04 |
作者： |
孙亚超 |
| |
投资要点：
◇“剪刀差”持续出现收窄态势，的确是经济状况企稳回升的一种表象；然而，期间存在几次反复的可能性仍然很大，经济明显驶入快车道的趋势依然不明朗。不过，用连续5个月的收窄态势来支撑经济的真正复苏，置信度有望在60%～75%之间。
◇从历史迹象来看，M2与M1增速的“剪刀差”与经济发展状况有着较强的反相关关系。案例研究表明，在经济低迷状态下，M2与M1增速的“剪刀差”会保持在一个较高的水平，且通常这一状态会持续18个月左右。
◇就实体经济而言，我们认为：⑴如果经济的第三大周期提早出现，那么真正复苏可能出现在2009年4季度末，或2010年1季度；这就是说，“剪刀差”现象尚需未来6个月左右的检验期。⑵降息通道可能已经关闭，未来经济复苏将与利率上调并行。
这与第一个大周期的长达近10年的持续高增长时段的情形基本类似。
◇归结到股市而言，上证指数本年3季度的继续上涨态势可能会保持不变。然而，信贷量投放的放缓、债券发行占款的提升、经济可能性回暖轨迹的逐渐明朗等因素所创造的股市压力也在慢慢临近。而这些压力，我们认为仅仅是在经济真正快速增长之前的正常修正，当修正完成之时，也将是“大牛”真正到来之际。
（具体内容详见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
